Fund Award: Equity US •
T. Rowe US Blue Chip Equity
“We volgen bedrijven vanaf
het begin en zien ze groeien
tot een largecap”
De combinatie van gedegen
research, waardebeleggen
en het nodige geduld hebben
de fondsmanagers van
T. Rowe Price naar eigen zeggen
een Lipper Award opgeleverd.
T. Rowe Price is in het Nederlandse
fondsschap wellicht niet zo’n bekende
naam, maar daar komt dankzij de Lipper
Award voor het beste Amerikaanse grote
aandelenfonds wellicht verandering
in.
De Award heeft het fonds volgens
productmanager Helen Ford gekregen
door de langdurige en gedegen in-house
research, die voortdurend wordt doorontwikkeld.
“We volgen bedrijven vaak
al vanaf het begin en omdat we ze hun
hele corporate levenscyclus blijven volgen,
weten we veel van de onderneming
tegen de tijd dat het een largecap is.”
Dat kost de nodige tijd en mankracht,
maar Ford beschrijft het fondshuis als
een belegger met een lange adem.
“We
zijn geduldige beleggers die de nadruk
leggen op een langetermijnstrategie
en goede bedrijfsfundamenten. Voor
dit fonds is de beleggingsstrategie geheel
bottom-up. De portfolio-omzet is
laag, we richten ons echt op langetermijnwinstgroei
bij ondernemingen en
weinig handelen beperkt de transactiekosten.”
Wat ook meehelpt met het consistente
beleggingsbeleid van het fonds
is de fondsmanager, Larry Puglia, die het
fonds vanaf de oprichting in 1993 leidt.”
Dat geduld komt ook in ander elementen
van de portefeuillefilosofie tot
uitdrukking. Ford legt uit: “We leggen
de nadruk op duurzaamheid van de
winst en een gezonde vrije kasstroomgroei.
Veel beleggers geven de voorkeur
aan groeiaandelen, ook al is de groei
waarschijnlijk van korte duur. Wij geven
de voorkeur aan bedrijven die winstgevend
zijn en dus vrije kasstroom op
consistente basis kunnen laten groeien.”
Daarnaast houdt het team van T. Rowe
Price het management van een onderneming
goed in de gaten. “Hoe productief
is het management en hoe zetten zij het
kapitaal aan het werk? Investeren ze,
kopen ze eigen aandelen in, keren ze regelmatig
dividend uit? Deze beslissingen
zijn van grote invloed op de continuïteit
van het bedrijf en de kansen voor de
toekomst. Voordat we aandelen van een
onderneming kopen moeten die wel te
koop zijn tegen een volgens ons redelijke
waardering.”
Zijn die aandelen nog wel te vinden op
de Amerikaanse markt? “Ondanks de recente koersstijgingen zijn
de aandelenwaarderingen nog redelijk
gewaardeerd vergeleken met langetermijngemiddelden.
Largecaps blijven
goede perspectieven bieden op een solide
risico-rendement. Bepaalde ondernemingen
blijven imponeren met hun
cijfers, ondernemingen die actief zijn in
de sectoren huisvesting, auto’s en detailhandel
herstellen en de werkloosheid is
aan het dalen."
"Rente en inflatie moeten
op een aanvaardbaar niveau blijven, dat
wel. We zien wel dat beleggers minder
tolerant zijn ten opzichte van winstmissers
en fouten van ondernemingen. Die
worden op de beurs meteen afgestraft,
wat voor langetermijnbeleggers zoals
wij wellicht weer mooie instapmomenten
biedt.”
Op een breder niveau verwacht T. Rowe
Price dat de overheden in Europa en de
VS stappen hebben gezet met het terugdringen
van de begrotingstekorten,
maar dat er nog verdere hervormingen
noodzakelijk zijn. Het proces van de Fed
om de steunmaatregelen langzaam af
te bouwen zien ze volgens Ford als een
positieve indicator voor economisch herstel
op een meer solide basis.
