Fund Award: Equity Europe • BSF (BlackRock) European Opportunities Extension
Alpha genereren door long
én short te gaan
Wat fondsmanager David
Tovey en zijn team anders
doen dan andere fondsen
heeft vooral te maken met
het beleggingsbeleid; long
én short gaan.
De toevoeging Opportunities Extension
in de fondsnaam maakt het fonds
een flexibeler alternatief voor een long
only-fonds door het gebruik van een hefboom
en de mogelijkheid om alpha te
genereren met shorts.
Tovey moet voor
zijn portefeuille dus niet alleen op zoek
naar de beste aandelen om long te gaan,
maar ook om short in te gaan. Hij doet
dit met behulp van zijn collega's van het
Europese aandelenteam van BlackRock.
“Het longboek is vrij geconcentreerd
om volop te kunnen profiteren van een
opgaande markt, het shortboek is juist
heel erg gediversifieerd om risico’s te beheersen
en het fonds heeft momenteel
een aantal kleinere Europese bedrijven
in portefeuille,” vertelt Tovey. “Die trouwens
enorm goed gepresteerd hebben.
We hebben daar de afgelopen maanden
flink winst op genomen. De netto exposure
van het fonds ligt doorgaans tussen
90 en 110%.”
De Lipper Award is volgens Tovey te
danken aan het creëren van de nodige
alpha door een combinatie van consistent de juiste aandelen selecteren voor
de longportefeuille en die aan te vullen
met shorts. Het fonds investeert in Europa,
maar kijkt dan vooral naar interessante
bedrijven met interessante businessmodellen en een sterke balans, niet
naar waar die toevallig gesitueerd zijn.
“We hebben bijvoorbeeld een belangrijke
positie in een Iers bedrijf en ook eentje
in een Griekse onderneming.”
Kansen en
vooruitzichten 2014
Tovey en zijn team voelen zich momenteel
het meest comfortabel met aandelen
van Europese bedrijven die ook vooral
Europa als afzetmarkt hebben. “Die
aandelen hebben volgens ons de meeste
upside-potentie. Het doel is om te investeren
in ondernemingen met een solide
businessmodel, maar met een hoge
operationele leverage als er economisch
herstel in de markt optreed en wanneer
die mogelijke hersteloptie aantrekkelijke
geprijsd is. Als er geen herstel komt dan
zoeken we bedrijven met opgerekte balansen
en zwakkere business modellen
waar teveel herstel is ingeprijsd.”
