Grafiek van Daalder: Chinese vastgoedobligaties door het putje Beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock behandelt elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: Chinese vastgoedproblemen. 14 december 2023 13:00 • Door Lukas Daalder Bron: BlackRock Investment Institute met data van Bloomberg, december 2023. Toelichting: de lijn laat de koersontwikkeling van de Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China Real Estate High Yield Total Return Index zien, het rode vlak de maximale verliezen gerekend vanaf de laatste top. Wie op zoek is naar een grafiek die de problemen in de Chinese vastgoedsector weet te vangen: look no further. We kijken naar de koersontwikkeling van de Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China Real Estate High Yield Total Return Index (wat ik een beetje een verwarrende naam vind, want ‘China’ lijkt me duidelijk genoeg. Waarom er ook ‘ex-Japan’ of zelfs ‘Asia’ bij staat is wat onduidelijk, maar dat terzijde). De index start in 2006 op een niveau van 100, weet na een valse start in 2008 (-65%!) in de daaropvolgende 15 jaar te verviervoudigden, om vervolgens weer terug te zakken tot een niveau van 68 aan het begin van december dit jaar. Let wel, dit is een obligatie-index, niet een aandelenindex. 500% effectieve rente De expliciete veronderstelling bij obligaties is dat ze op een vaste datum moeten worden afgelost op de nominale waarde waartegen de obligatie is uitgegeven. Zeker als je weet dat een aanzienlijk deel van de obligaties in de onderliggende index binnen twee jaar zal aflopen, zou dat onder normale omstandigheden een bodem onder het koersverloop moeten leggen. Dat deze index in twee-en-half jaar tijd meer dan 80% van haar waarde heeft ingeleverd, geeft, denk ik, duidelijk aan dat de huidige situatie niet echt meer normaal te noemen is. Zo zitten er obligaties in de index die momenteel op 25 cents on the dollar handelen, terwijl ze officieel al over een maand of zes aflopen. Inclusief de toch niet onaanzienlijke couponrente van 9% betekent dit dat de effectieve rente op dergelijke obligaties inmiddels boven de 500% is beland. "Effectieve rente op dergelijke obligaties ligt inmiddels boven de 500%" Het is duidelijk dat dit niet een economisch realistisch renteniveau is, maar een reflectie van het risico dat deze obligatie nooit afbetaald zal worden. Al met al een aardige index om in de gaten te houden of er al wat licht gloort aan de horizon in de wereld van de Chinese vastgoedbedrijven. Deel via:
Assetallocatie 16 jun Sectie 899: exodusgevaar door Amerikaanse wraakbelasting Zoals Mozes in Exodus de Rode Zee spleet om zijn volk te bevrijden, lijkt de Big Beautiful Bill van Trump nu de kapitaalstromen tussen continenten te splijten. Het voorstel om een wraakbelasting in te stellen voor buitenlandse beleggers is opnieuw een aantasting van het vertrouwen in Amerika. Het vergroot het risico dat beleggers hun allocatie naar de Verenigde Staten heroverwegen, schrijft Thomas van Galen, Chief Strategist Achmea IM.
Assetallocatie 09 jun Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS.
Assetallocatie 05 jun De wraak van de thuisspelers Enguerrand Artaz van LFDE begrijpt wel waarom beleggers zich nu richten op de aandelen van Europese bedrijven, die sterk gericht zijn op de eigen thuismarkt.
Assetallocatie 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's Zelfs de beste aandelen gaan zo nu en dan door een diep dal. Met een indexfonds is de stress minder groot zonder dat dit ten koste gaat van rendement.
Assetallocatie 02 jun Topfonds Fresh Fixed Income Fund dubbel bekroond Dit jaar ging het Fresh Fixed Income Fund van OHV Vermogensbeheer naar huis met twee LSEG Lipper Fund Awards. De outperformance van het obligatiefonds was in de afgelopen 3 en 5 jaar zo groot en zo consistent dat de jury niet om het fonds heen kom. Wat verklaart het succes? Wat zijn de verwachtingen? Wij vroegen het aan de fondsmanagers Richard Abma en Otto Bazuin.
Assetallocatie 02 jun Modelportefeuilles in beweging door stijgende Amerikaanse rente State Street Global Advisors denkt dat de gestegen rente samen met de hoge Amerikaanse staatsschuld ernstige gevolgen zal hebben voor de samenstelling van modelportefeuilles.