Grafiek van Daalder: Hoe zit het met al dat geld aan de zijlijn? Beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock behandelt elke week een grafiek, die wat hem betreft wel wat meer aandacht verdient. Deze week: Cash on the sideline. 1 februari 2024 12:55 • Door Lukas Daalder Nu de financiële markten volop aan het speculeren zijn wanneer en met hoeveel de centrale banken van de wereld hun beleidsrentes dit jaar gaan verlagen, zie ik steeds vaker verwijzingen naar de ‘berg met geld aan de zijlijn’ opduiken. Hierbij wordt doorgaans verwezen naar de $ 5,9 biljoen ($ 5900 miljard!) die inmiddels in Amerikaanse Money Market Funds zijn neergestreken, maar soms wordt daar ook de $ 2,3 biljoen die in Time Deposits uitstaat aan toegevoegd. Bovenstaande grafiek laat de ontwikkeling zien van de Money Market Funds, waarbij duidelijk is dat er de laatste jaren een hele sterke instroom was. De oorzaak ligt voor de hand: door al die renteverhogingen loonde het om geld in dit deel van de markt te beleggen. Daalt de rente weer, dan zal een deel van dit geld wellicht naar de obligatie- of aandelenmarkt vloeien, zo is het verhaal. Ongevoelig voor rente-ontwikkeling Nou is niets op voorhand uit te sluiten, maar als deze grafiek een ding duidelijk maakt, dan is het wel de relatieve rente-ongevoeligheid van Money Markets. Sinds 1985 zijn rentes meerdere keren verhoogd en verlaagd, maar ik wens je veel sterkte om de periodes van renteverlaging op basis van bovenstaande grafiek aan te geven. Met uitzondering van de ‘lichte’ daling in de periode 2003-2006 en de correctie na de GFC paniek, lijkt de omvang van de Money Market Funds eigenlijk slechts één richting te kennen: omhoog. "Als deze grafiek een ding duidelijk maakt, dan is het wel de relatieve rente-ongevoeligheid van Money Markets" Valse hoop Een tweede punt is dat het rode vlak een absoluut bedrag is, dat geen rekening houdt met inflatie of (bijvoorbeeld) de omvang van de economie. Hoe verhoudt de $ 2,0 biljoen van 2003 zich bijvoorbeeld tot de $ 5,9 biljoen nu als we het hebben over de potentiële marktimpact? Om dat inzichtelijk te maken heb ik de omvang van de Money Markets gedeeld door de market cap van de Russell 3000, een redelijk goede indicatie van de totale waarde van de Amerikaanse aandelenmarkt. Dit percentage staat in de grafiek weergegeven met de gele lijn. Wat blijkt? Het huidige percentage ligt min of meer op het gemiddelde niveau dat we sinds 2012 zien. Anders gezegd, mocht dit geld inderdaad in beweging komen, dan is de potentiële impact op (bijvoorbeeld) de aandelenmarkt veel minder groot dan tijdens de periode 2000-2012. De belofte van ‘cash on the sideline’, is wat dat betreft even constant als de hoop dat een M&A-golf de bredere aandelenmarkt dit jaar dan toch echt hoger zal zetten: het wordt vaak aangehaald, maar als je historisch kijkt komt het in de praktijk maar zelden voor. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.