Grafiek van Daalder: Outperformance smallcaps na een recessie is logisch Beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock behandelt elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: Wanneer kleine aandelen grote aandelen outperformen. 19 oktober 2023 11:00 • Door Lukas Daalder Bron: BlackRock Investment Institute met data van Wall Street Journal, oktober 2023 Een interessante grafiek van de Wall Street Journal, die laat zien dat Amerikaanse smallcaps (qua grootte min of meer vergelijkbaar met Europese midcaps) het beter doen dan largecaps in de 12 maanden na een recessie. Gemiddeld hebben we het over een extra rendement van pakweg 17%. Als je de grafiek bekijkt, heeft dit verband nog nooit een negatief resultaat opgeleverd. Is dit verband logisch? Ik denk het wel, ja. Een Amerikaanse recessie raakt Amerikaanse bedrijven die voornamelijk op de Amerikaanse afzetmarkt actief zijn altijd relatief hard, terwijl een deel van de winst van largecaps, zoals Apple, Microsoft en Google, ook in bijvoorbeeld China of Japan gegenereerd wordt. Het aanhouden van largecaps werkt dus in het voordeel van beleggers als de recessie begint, maar dat voordeel keert op het moment dat de recessie weer voorbij is. Kunnen we hier dan wat mee? Helaas blijkt dat wat minder makkelijk. De grafiek is gebaseerd op de timing van de officiële recessies die de NBER vaststelt. Hoewel ik dat een betere systematiek vind dan de definitie van twee kwartalen van negatieve bbp-groei, is er één nadeel van die NBER-definitie: het duurt soms wel meer dan een jaar voordat de NBER met terugwerkende kracht vaststelt dat een recessie echt voorbij is. Zo maakte de NBER pas in september 2010 bekend dat de recessie van 2007-2009 in juni van 2009 afgelopen was, een kleine 15 maanden te laat om deze strategie nog te kunnen implementeren. Desondanks: toch interessant. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.