Verwend door de trend Momentumbeleggen is de trend volgen, maar pas op, het gaat niet om de richting van de gehele markt. 9 juni 2016 13:30 • Door Wim van Zwol Momentumbeleggen is de trend volgen, maar pas op, het gaat niet om de richting van de gehele markt. De momentumfactor gaat ervan uit dat sterke koerswinsten over een periode van zes of twaalf maanden een indicatie kunnen zijn van toekomstige outperformace van aandelen. Factorbeleggen is een doorontwikkeling van het Capital Asset Pricing Model (CAPM), ontwikkeld in de jaren zestig. Volgens CAPM is het rendement van een belegging een functie van de gevoeligheid van die belegging voor marktrisico. Beleggingen met een hoge blootstelling aan marktrisico, ofwel een hoge bèta, zouden in theorie hoger moeten renderen. CAPM is een model dat zich richt op één enkele factor – de markt. Empirische studies laten inmiddels zien dat rendementen ook afhangen van de eigenschappen van een aandeel. Dit type verbanden werd in eerste instantie afgedaan als afwijkingen omdat ze niet pasten binnen de CAPM-theorie. Een van de eerste afwijkingen die men vond was omvang. Sterk in schoenen Smallcapportefeuilles bleken, gecorrigeerd voor risico, beter te presteren dan largecapportefeuilles. Vervolgens werden ook andere factoren geïdentificeerd en in de loop der tijd werd een verband gelegd tussen aandeelkarakteristieken en beleggingspremies. Beleggers worden vaak gewaarschuwd dat ze sterk in hun schoenen moeten staan als ze kiezen voor momentumbeleggen. Deze strategie draait niet om de richting van de markt, maar om de selectie van individuele aandelen met positief koersmomentum. Het momentumeffect wordt in de regel verklaard met groepsgedrag: zien kopen, doet kopen. Er wordt overigens ook vaak gezegd dat datzelfde kuddegedrag het ontstaan en vervolgens uit elkaar spatten van zeepbellen verklaart. Een andere mogelijkheid is dat beleggers overdreven of juist onvoldoende reageren op nieuwe informatie die wordt verdisconteerd in een marktprijs. Bevestigingsvoorkeur Referentie-effecten, waarbij beleggers teveel nadruk leggen op losstaande gebeurtenissen, kunnen prijsmomentum creëren, ongeacht de onderliggende fundamentele waarde. Beleggingsbeslissingen rechtvaardigen op basis van recente koersbewegingen is een vorm van bevestigingsvoorkeur die ook het gedrag achter momentumbeleggen zou kunnen verklaren. Ongeacht de reden, spreekt het samengestelde jaarrendement uit backtests van 9,6% over de jaren 2001 tot 2014 in het voordeel van de momentumstrategie. De FTSE Developed Index leverde een jaarlijks rendement op van 6,9%. Beleggers die een momentumstrategie volgen, moeten zich comfortabel voelen met een extra risico ten opzichte van de markt. De strategie zal de wet van de zwaartekracht niet kunnen tarten en er zullen periodes van goede en minder goede rendementen zijn. Het irrationeel gedrag van anderen speelt de momentumbelegger echter op lange termijn in de kaart. Maar het succes van de momentumstrategie is niet volledig te verklaren. Blijkbaar wordt u als belegger gewoon verwend door de trend. Wim van Zwol is hoofd Institutional Sales Northern Europe bij Vanguard Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.