Recessie is de prijs van lagere inflatie Econoom Andrew Patterson van Vanguard verwacht economische zwakte in de tweede helft van het jaar in zowel de VS als de eurozone. Dat heeft alles te maken met het temmen van de inflatie. De economische situatie van China oogt gunstiger. 5 juli 2023 15:00 • Door Gastauteur IEXProfs “We verwachten dat de kerninflatie (exclusief voedsel- en energieprijzen) in de ontwikkelde markten tot eind 2023 blijft dalen. Toch zal de inflatie zich pas eind 2024 of zelfs begin 2025 op de streefniveaus van de centrale banken bevinden, die rond 2% liggen. Volgens ons ligt de grootste uitdaging in het laatste stukje, het terugdringen van de inflatie naar die streefniveaus. De initiële katalysatoren voor de opleving van de inflatie waren mondiaal van aard, en het tempo waarin de inflatie het laatste stukje naar het streefniveau aflegt, hangt meer af van lokale factoren: hoe restrictief de verkrapping van het beleid in elk land of elke regio is, evenals de lokale vraag, en de dynamiek op de arbeids- en woningmarkt. Recessie in de VS Het herstel van de kortste recessie in meer dan 150 jaar – een neergang van twee maanden begin 2020 – heeft een van de meest agressieve renteverhogingscycli in de geschiedenis van de Amerikaanse centrale bank doorstaan. De groei is stabiel gebleven op ongeveer 2% op jaarbasis. We schatten de kans op een recessie nog steeds hoog in, hoewel de kans is toegenomen dat deze later plaatsvindt, namelijk in 2024 in plaats van in 2023. Het afnemende momentum op de arbeidsmarkten zou later dit jaar ook de inflatie moeten verlagen. Het effect van het monetaire beleid op de economische activiteit kan onvoorspelbaar lang op zich laten wachten. De Fed kan dus besluiten dat de 500 basispunten aan renteverhogingen die ze sinds maart 2022 heeft doorgevoerd, genoeg is om de inflatie terug te dringen naar haar doelstelling van 2%. Vanguard acht nog minstens één renteverhoging waarschijnlijk. Ook EU in recessie De lichte economische krimp in het vierde kwartaal van 2022 en het eerste kwartaal van 2023 in de eurozone is te wijten aan de energiecrisis. Voor eind 2023 of begin volgend jaar voorzien wij een nieuwe recessie, wanneer de impact van het strengere monetaire beleid zich manifesteert. Onze verwachting is dat de kerninflatie eind 2023 op 3,3% uitkomt, nog steeds ruim boven de doelstelling van 2% van de ECB. Wij rekenen erop dat de ECB, die de rente de afgelopen 12 maanden met 400 basispunten verhoogde, dit jaar nog met een of twee verhogingen komt. Chinese economie groeit wel In China verwachten we een economische groei van 5,5% tot 6% in 2023. De arbeidsmarkt is gestaag verbeterd sinds de heropening van de Chinese economie, met een daling van de algemene werkloosheid tot 5,2%. De jeugdwerkloosheid is echter naar een recordhoogte gestegen, wat een neerwaarts risico vormt voor de groei. Lagere energie- en varkensvleesprijzen hebben bijgedragen aan de zwakke inflatie. Later dit jaar trekt deze waarschijnlijk weer aan, wanneer de kredietvraag toeneemt en de voedsel- en energieprijzen stabiliseren. Toch hebben we onze oorspronkelijke inflatieverwachting bijna gehalveerd tot 1% op jaarbasis aan het einde van het jaar. De uitdaging voor China is vooral een gebrek aan vraag naar geld, niet een gebrek aan aanbod. De kans op een agressieve stimulus aan de begrotingszijde is klein vanwege de toenemende schuldenlast van de lokale overheden." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 jul Flinke marktcorrectie mogelijk op de korte termijn Beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van DWS houdt rekening met een beurscorrectie binnen afzienbare tijd. De risicopremies op zowel aandelen als obligaties zijn volgens hem zo laag dat een kleine tegenvaller het beurssentiment kan doen kantelen.
Assetallocatie 16 jul V-vormig herstel én aankomende liquiditeitsgolf maken optimistisch Ondanks alle politieke en geopolitieke onrust moeten beleggers zich realiseren dat het recente V-vormige herstel en de aankomende liquiditeitsgolf positieve beurssignalen zijn. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO beschouwt daarom een tijdelijke beurszwakte als een moment om risico toe te voegen.
Assetallocatie 14 jul Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).