Grafiek van Daalder: Stijgende aandelen, onrustige obligaties

Zo’n grafiek waar je veel tijd en liefde insteekt en als je dan klaar bent, ernaar kijkt en dan denkt, mwoah. De bedoeling was om een terugblik op 2023 te geven door de koersuitslagen van de Amerikaanse aandelen (links) en obligaties (rechts) in historisch perspectief te plaatsen.

De aandelengrafiek toont de koersuitslag van de S&P 500 (exclusief dividend), de grafiek van de obligaties geeft de Total Return van de Bloomberg Barclays US Treasury index, een mandje van Amerikaanse staatsobligaties met verschillende looptijden.

Het resultaat van het jaar 2023 wordt weergegeven door de losstaande rode balk, terwijl de andere rode balkjes de rendementen van de afgelopen tien jaar weergeven. De gele streepjes laten vervolgens het beste resultaat zien van het jaar, de roze het dieptepunt.

Aangezien we een langere geschiedenis hebben voor de aandelenmarkt, is de linkergrafiek groter: de grafiek loopt van 1928 tot 2023. De obligatiegrafiek begint pas in 1973. Om de grafieken te kunnen vergelijken heb ik de assen op dezelfde hoogte gezet.

"Prima beursje"

Voor aandelen geldt 2023 als een prima beleggingsjaar. De S&P500 steeg met 24%, ruim 3x het langetermijngemiddelde rendement van 7,9%, waarbij we bijna op de piek het jaar uitgingen. Als je aan het begin van vorig jaar instapte, dan keek je slechts twee handelsdagen tegen een verlies aan. Dus eigenlijk een prima beursje.

Wat obligaties betreft was het een wat minder comfortabel ritje. Het jaar begon met een kleine plus, maar door de stijging van de kapitaalmarktrente, sloeg dat plusje om in een verlies. Half oktober stond er zelfs een verlies van 3,3% op de borden, waardoor het er even op leek dat we een derde minjaar op rij zouden schrijven.

Dat was ook precies het moment waarop de obligatiedraai werd ingezet, waardoor de markt uiteindelijk op een bescheiden plus van 4,4% boekte. Een prima rendement eigenlijk, maar die moet je uiteraard wel zien in het licht van de grote negatieve uitschieter, het rampjaar 2022.

"Wat obligaties betreft was het een wat minder comfortabel ritje"

Bijzonder decennium

Daarnaast valt op dat de rendementen van de afgelopen tien jaar voornamelijk aan de linkerkant van de grafiek te vinden zijn en dat slechts twee over die periode een resultaat opleverden dat net boven het langetermijngemiddelde van 6,5% uitkwam. Ik ben benieuwd hoe dat er de komende tien jaar uit komt te zien.