Grafiek van Daalder: Extra koopargument voor Japanse aandelen In de Grafiek van Daalder behandelt beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: Japanse aandelen zijn dus interessant? 22 juni 2023 11:00 • Door Lukas Daalder Ja, ja, Japanse aandelen zitten in de lift. Goedkoop, ongeliefd en underowned, dus what’s not to like? De laatste tijd lees ik steeds meer juichende berichten over de gouden toekomst die in het verschiet ligt voor de Japanse aandelenmarkt. Dat ene Warren Buffett de laatste tijd de rol van cheerleader voor Japanse waar heeft aangenomen, is vast niemand ontgaan. Japan is prompt de best presterende regio dit jaar. Eerlijk gezegd, hoor ik als oude rot in het vak, de berichten van de zoveelste renaissance van de Japanse aandelenmarkt altijd met enige scepsis aan. Het land van de rijzende zon is wel vaker afgeschilderd als het land van de rijzende aandelenmarkt, maar de oplevingen bleken lang niet altijd te beklijven. Het gemiddelde rendement in de MSCI wereld index (lokale valuta) bedroeg sinds 2010 9,9% op jaarbasis, die voor Japan 9,4%. Uiteraard zaten daar periodes tussen waarin Japan het duidelijk beter deed (oktober 2012 tot mei 2013, maar ook oktober 2014 tot augustus 2015), maar die outperformance werd vervolgens weer stilletjes ingeleverd. Belangrijker nog is dat dit resultaten in lokale valuta zijn. Goedkope yen scheelt wel rendement Wie goed kijkt, ziet dat de oplevingen van de Japanse aandelenmarkt doorgaans samengaan met een verzwakking van de yen. Een belangrijk deel van de koerswinst (in yen) lever je dus weer in als je het omrekent naar euro’s of dollars. Zo leverde een belegging in dollars sinds 2020 in de MSCI wereld een gemiddeld rendement van 9,2% op jaarbasis op, de teller van de MSCI Japan in dollars bleef daarentegen op 5,7% steken. Er is dus een goede reden waarom Japanse aandelen ongeliefd en underowned zijn. Maar wat als je dat valutarisico nou eens zou afdekken, helpt dat niet? In het verleden niet, maar inmiddels is dat wel anders. De mate waarin een valutahedge geld kost of oplevert, wordt namelijk bepaald door het renteverschil tussen twee landen. Ligt de korte rente in Japan hoger dan in euroland, dan betaal je als belegger het verschil, ligt hij lager dan ontvang je juist geld. De grafiek laat zien hoe dat korte renteverschil (1 jaar) sinds 2010 zich heeft ontwikkeld. Let wel: er zijn heel veel verschillende rentetarieven en ook de looptijd van de gebruikte afdekkingsperiode is nogal van invloed, dus deze grafiek is puur ter indicatie. Hedgen levert geld op Wat blijkt? Vanaf 2012 kostte het de Europese belegger standaard geld om het wisselkoersrisico van de Japanse aandelenmarkt af te dekken, maar dat is de afgelopen 12 maanden omgeslagen in een fikse premie. De ECB heeft in die periode de rente gestaag verhoogd, terwijl de Bank of Japan vasthoudt aan het ruime monetaire beleid. Voor de duidelijkheid: dit biedt geen enkele garantie dat een belegging in Japanse aandelen nu wel een goed rendement oplevert, maar het is in elk geval wel een extra argument waarom Japan momenteel interessanter is dan voorheen. Lees ook: De mening van Robeco Japan equities regaining momentum after 30 years of hurt. https://t.co/QSu6VzLCvk pic.twitter.com/QvyUZDburL — Robeco Asset Management (@Robeco) June 22, 2023 Deel via:
Impactbeleggen 10 nov Beter beheer van oceanen kan biljoenen opleveren Zeeën en oceanen zijn van onschatbare waarde voor mens en aarde. Maar het duurzame management van de blauwe economie laat te wensen over. Een investering van 550 miljard per jaar kan een veelvoud opleveren, heeft het World Economic Forum berekend.
Impactbeleggen 06 nov Tien jaar na Parijs: wordt COP30 een nieuw keerpunt? Lloyd McAllister, hoofd duurzaam beleggen bij Carmignac, schetst wat nodig is om de aankomende klimaattop tot een succes te maken.
Impactbeleggen 04 nov Klimaatcrisis dwingt bedrijven om in actie te komen Het World Economic Forum voorspelt een verlies van 1,5 biljoen dollar voor bedrijven als er niks gedaan wordt om de productiviteit van werknemers op peil te houden als de aarde opwarmt. Met acht stappen kan het productiviteitsverlies worden geminimaliseerd.
Impactbeleggen 22 okt Moeten impactbeleggers blij zijn met de groeiende markt van private beleggingen? Private markten groeien snel en trekken steeds meer impactkapitaal aan. Is dat een welkome ontwikkeling? Jos Kalb en Alexander Lubeck van Cardano over de kansen en risico's, en hoe institutionele beleggers hun impactambities het beste kunnen realiseren.
Impactbeleggen 20 okt Hivos-Triodos Fonds ontvangt grote kapitaalinvestering De Nederlandse ontwikkelingsbank FMO en de Österreichische Entwicklungsbank (OeEB) gaan 30 miljoen euro investeren in Hivos-Triodos Fonds, dat nu nog een beheerd vermogen heeft van 65 miljoen euro. Wat gaat er met dat geld gebeuren? We vroegen het aan Femke Bos, Director Impact private debt & equity bij Triodos IM en verantwoordelijk voor dit impactfonds.
Impactbeleggen 20 okt “Duurzame tegenwind is juist een kans” Voordat impactbeleggen een begrip werd, zette de Zwitserse vermogensbeheerder Pictet al een aantal succesvolle themafondsen in de markt die beleggen in oplossingen van de grote problemen waar mens en wereld mee kampen.