Sell in May? Geen goed idee Beleggers zijn minder geconcentreerd gepositioneerd, de stemming is minder uitbundig. Reden genoeg om niet te verkopen. 7 mei 2014 11:30 • Door Valentijn van Nieuwenhuijzen Met het aanbreken van de maand mei dreigen beleggers in de verleiding te komen toe te geven aan het Sell in May-adagium. Aangezien een groot deel van de marktbewegingen dit jaar gedomineerd werd door het gedrag van beleggers (geopolitieke zorgen, het squaren van posities) is het mogelijk dat het aloude marktmantra van voorzichtigheid in de zomermaanden weer begint te weerklinken. Laten we echter niet te snel conclusies trekken. Om te beginnen kunnen we stellen dat de shake-out in de positionering van beleggers zich in een vergevorderd stadium bevindt: eind vorig jaar nog ongeliefde beleggingen hebben het relatief goed gedaan (grondstoffen, vastgoed, opkomende markten, bunds en treasuries), terwijl categorieën waarin beleggers relatief grote posities hadden (aandelen in het algemeen) zijn achtergebleven. Alle columns van Valentijn van Nieuwenhuijzen Wij denken dat beleggers sterke concentraties van posities nu enigszins hebben genormaliseerd. Bovendien is de stemming onder beleggers neutraler geworden. Begin dit jaar was het sentiment op het hoogste niveau in drie jaar beland en niet ver verwijderd van de recordhoogten van eind jaren negentig. Sindsdien is de euforie duidelijk afgenomen. Helpers wegTegelijkertijd is de fundamentele steun voor risicovolle beleggingen niet verdwenen. De positieve ontwikkeling van de economische en bedrijfscyclus is de laatste weken juist zichtbaarder geworden. Weersinvloeden op macrocijfers in de volwassen economieën nemen af, terwijl de opwaartse beweging van de “oude economie” meer bevestiging krijgt. In maart bereikte een indicator van het ondernemersvertrouwen in de VS, Duitsland, Japan en perifere eurolanden het hoogste niveau sinds september 2007. Daarnaast wijzen de bedrijfswinsten op de eerste groei in de dubbele cijfers in alle volwassen economische regio’s sinds 2011. Amerikaanse bedrijfswinsten zijn sterk; zo’n 70% van de bedrijven overtrof in het eerste kwartaal de verwachtingen, al dient opgemerkt te worden dat deze niet al te hooggespannen waren. De prognoses van bedrijven zijn nog steeds voorzichtig, maar minder negatief dan eerdere kwartalen. In Europa werden resultaten nogal eens negatief beïnvloed door de nog zwakke groei en de sterke euro. Behalve met het rapporteren van cijfers, zijn bedrijven ook druk op het gebied van fusies en overnames. Vooral de grote healthcare-deals vallen op. Met ruim 150 miljard dollar tot nu toe dit jaar, liggen overnamedeals in deze sector op het hoogste niveau sinds Thomson Reuters in 1980 begon met het volgen ervan. Focus op fundamentenEen groeiend deel van de deals wordt bovendien gefinancierd met aandelen, wat suggereert dat bedrijven hun aandelen aantrekkelijk vinden ten opzichte van andere financieringsmogelijkheden. Het toenemend aantal beursgangen is eveneens een signaal dat bedrijven willen profiteren van het verbeterde marktklimaat. Tegelijkertijd kan dit ook effect hebben op het huidige, hoge inkoopvolume van eigen aandelen en bedrijven stimuleren meer te investeren, wat goed is voor de groei op de langere termijn. Nu de positionering van beleggers minder geconcentreerd is en de stemming minder euforisch, kan de focus van beleggers weer komen te liggen op het fundamentele plaatje. Aangezien dit er - buitenom de opkomende markten - gezond uitziet, vinden wij het niet opportuun om van koers te veranderen. In plaats van te verkopen in mei, lijkt het ons verstandiger om vast te houden aan onze overwogen posities in aandelen, vastgoed en spread-producten. Valentijn van Nieuwenhuijzen Head of Multi Asset bij NN Investment Partners. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.