Lage volatiliteit is niet eng De volatiliteit is laag, zowel op de aandelen- als obligatiemarkt. Er is genoeg onzekerheid, maar the only thing we have to fear, is fear itself. 2 juni 2017 09:00 • Door Valentijn van Nieuwenhuijzen Pas laaide de discussie over de lage volatiliteit in de markten weer op. Op 8 mei sloot de VIX, de welbekende indicator voor de volatiliteit in de S&P500-index, namelijk op het laagste niveau sinds 1993. Dat records er zijn om gebroken te worden bleek even later, toen nieuws over de vermeende banden tussen Donald Trump en Rusland aanleiding gaf voor een van de sterkste stijgingen van de VIX van de laatste jaren. Deze piek was echter van korte duur en de markten gingen al snel over tot de orde van de dag. Veel analisten zien de lage marktvolatiliteit als een teken van zelfgenoegzaamheid van beleggers; zij zouden nauwelijks oog hebben voor risico. Risicobereidheid beleggers niet overdreven Ook op de obligatiemarkt is de volatiliteit historisch laag. Op zich interessante waarnemingen, maar met de snelle conclusie van analisten ben ik het oneens. De lage volatiliteitsindicatoren moeten we ook afzetten tegen data die iets zeggen over het gedrag en de risicobereidheid van beleggers. Zo is de positionering van actieve beleggers op zowel de aandelen- als obligatiemarkt zeker niet excessief. Kasposities zijn bovengemiddeld en sentimentindicatoren zijn verre van euforisch. De risicopremies die beleggers verlangen op de verschillende markten liggen in veel gevallen rond of boven het langjarig gemiddelde. Wereldwijde aandelen bieden nog altijd een aantrekkelijke premie ten opzichte van staatsobligaties, terwijl die laatsten een gemiddelde compensatie voor risico bieden ten opzichte van cash. Krachtige groei Noch aandelen, noch staatsleningen lijken dus te wijzen op zelfgenoegzaamheid van beleggers over de onzekerheid die de toekomst (altijd!) brengt. Behalve in het gedrag van beleggers ligt ook in de fundamentele achtergrond een oorzaak van de lage volatiliteit. De economische groei is niet alleen krachtig, maar ook heel stabiel en wordt wereldwijd gedragen. De groei van de bedrijfswinsten is sinds 2009 niet zo sterk geweest en het vertrouwen van huishoudens en bedrijven in meer dan tien jaar niet zo groot. Zowel de richting van de verandering als de waargenomen volatiliteit in de onderliggende fundamentals geeft al met al nauwelijks onderbouwing voor de visie dat de markten risico’s niet op waarde zouden schatten. Zeker, op het vlak van beleid en (geo)politiek zijn er voldoende potentiële risicofactoren. Bang zijn voor angst Dergelijke risico’s zijn echter vrijwel altijd aanwezig. Veel van de redenen voor voorzichtigheid vandaag waren er ook in de afgelopen decennia. Voor beleggers kan de aarzeling om kansen te benutten een groter probleem zijn dan elk van de vandaag aanwezige risico’s ooit kan creëren. Om met een presidentiële uitspraak af te sluiten: “The only thing we have to fear, is fear itself.” Valentijn van Nieuwenhuijzen Head of Multi Asset bij NN Investment Partners. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.