Schoon genoeg keus Vijf clean energy-ETF's op verschillende 'groene' indices. De ETF van iShares is de beste én slechtste tegelijkertijd 22 oktober 2012 12:00 • Door Marcel Tak Schone energie heeft de toekomst. Dat geluid hoor je steeds vaker, en bepaald niet alleen van milieu-idealisten. De fossiele brandstoffen hebben geen goede reputatie als het om bijvoorbeeld CO2 uitgifte gaat. Bovendien zijn deze grondstoffen eindig en staan we in de toekomst met lege handen. Tenminste, als we niet snel omschakelen naar alternatieven. Tot slot is een belangrijke motivatie om schone energie alle ruimte te geven, de wens minder afhankelijk te zijn van onprettige regimes die toevallig goed bedeeld zijn als het om energie grondstoffen gaat. Vorige week recenseerde ik vijf ETF's op duurzame indices: CS on CS Global Alternative Energy ETFX DaxGlobal Alternative Energy Fund Lyxor ETF New Energy iShares S&P Global Clean Energy PowerShares Global Clean Energy Portfolio Zoveel argumenten voor schone energie, daar moet de belegger zijn voordeel mee kunnen behalen. Dat valt nogal tegen. In ieder geval de afgelopen jaren hebben de indices die bestaan uit bedrijven gerelateerd aan schone energie, slecht gepresteerd. In de eerste helft van het vorige decennium waren de rendementen geweldig, maar vooral vanaf 2008 lieten de 'schone indices' het afweten. Misschien een mooi moment een (hernieuwde) instap te overwegen. Uiteraard is een aantal indexfondsen beschikbaar dat een clean energy index als onderliggende waarden heeft. Ik heb vijf van deze fondsen geanalyseerd. Ik geef een samenvatting van mijn bevindingen. DiversiteitTen eerste valt op de diversiteit aan indices op. De vijf onderzochte ETF’s hebben allemaal een andere index als onderliggende waarde. De WilderHill New Energy Global Innovation index heeft het grootst aantal bedrijven in de index (98). Het minst aantal ondernemingen omvat de DaxGlobal Alternative Energy Index. Deze index presteerde overigens wel het best met een min van 26% over de afgelopen drie kalenderjaren. Niet om vrolijk van te worden, maar wel veel beter dan de S&P Global Clean Energy Index, dat een verlies van 57% moest incasseren. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de prestaties van de indices. De rendementen zijn in dollars.Een belangrijk doel van mijn analyses is de werkelijke kosten van de ETF te achterhalen. Onder deze kosten versta ik het verschil tussen de prestatie van de index en die van het fonds. Die werkelijke kosten omvatten de total expense ratio (TER), maar daarboven nog diverse andere kosten die doorgaans niet door het fonds worden vermeld. Opvallend is, en dat ben ik bij mijn eerdere ETF onderzoeken nog niet op deze schaal tegengekomen, dat in een flink aantal gevallen sprake is van negatieve kosten. Ofwel, het fonds presteerde beter dan de index. Een enkele keer was dat gemakkelijk te verklaren. Zo presteerde de iShares ETF de laatste drie kalenderjaren goed, mede vanwege de hoge inkomsten uit securities lending. Fysieke fondsen kopen de aandelen uit de onderliggende index en kunnen deze, tegen een vergoeding, weer uitlenen. Deze activiteit was voor de iShares ETF zeer lucratief. Over de afgelopen 12 maanden werd daar 2% extra rendement mee behaald. Dat is misschien niet zo verwonderlijk. Aandelen van bedrijven die zich richten op alternatieve energie zijn speculatiever en mogelijk dat de vraag naar geleende aandelen relatief hoog is. Toelichting mistAndere onderzochte fondsen, maar niet allemaal, behaalden ook relatief hoge rendementen, maar daarvan kon ik de oorzaak niet achterhalen. Goede ETF prestaties zijn mooi, maar het roept ook vragen op. Welke risico’s zijn er genomen om tot de betere prestatie te komen? Kan de outperformance zo maar weer omslaan in een flinke underperformance? Dat zijn antwoorden die ik vooralsnog schuldig moet blijven, omdat de aanbieders van ETF’s niet scheutig zijn met een toelichting op de prestaties van hun fondsen. In onderstaande tabel staat de door de fondsen opgegeven TER ratio en de door mij berekende werkelijke kosten (WK). Een plus betekent dat er in feite sprake is van een opbrengst.Voor de belegger die wil handelen in ETF’s zijn de gehanteerde spreads een kostenfactor van belang. Ook op dit gebied zijn er flinke verschillen waar te nemen. De laagste spread vond ik voor de PowerShares, op de voet gevolgd door iShares. De spread voor de ETFX en CS ETF’s zijn met bijna 1% hoog. Conclusie: Als ik let op kosten, spreads en daarbij de als altijd goede informatie van iShares, komt deze ETF wat mij betreft als beste uit deze test. Maar helaas, de onderliggende index heeft veruit het slechtst gepresteerd. Tel uit je verlies! Voor alle resultaten van mijn ETF-onderzoek verwijs ik naar de afzonderlijke recensies. CS on CS Global Alternative Energy ETFX DaxGlobal Alternative Energy Fund Lyxor ETF New Energy iShares S&P Global Clean Energy PowerShares Global Clean Energy Portfolio Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.