"Geef ons heden ons dividend" De pay out-ratio ligt bij veel bedrijven nog veel te laag. Dividend is prima middel om aandeelhouders aan je te binden. 19 april 2013 10:45 • Door Jorik van den Bos Dat bedrijven tegenwoordig relatief veel cash hebben, is een publiek geheim. Minder duidelijk is wat ze ermee gaan doen. Ze lijken moeite te hebben om goede investeringsprojecten te vinden. Het mooist is natuurlijk als ze cash kunnen herinvesteren in de bestaande business. Dat dit niet massaal gebeurt is wellicht ook een gebrek aan durf, ingegeven door de economische onzekerheden. Schuld afbouwen is natuurlijk ook prima, hoewel aandeelhouders wel gebaat zijn bij een gezonde hoeveelheid schuld. Wat zijn de andere opties om die berg cash mee stuk te slaan? Share buy backs zijn een voor de hand liggende mogelijkheid en dat zie je her en der ook gebeuren. Dat kan best goed zijn, maar alleen als het structureel gebeurt en niet opportunistisch. In dat laatste geval kan er snel sprake zijn van waardevernietiging als, zoals nu, op all time highs aandelen worden teruggekocht. Waar waren de aandeleninkoopprogramma’s in maart 2009 !? Overnames. Je ziet de M&A-cyclus langzaam aantrekken. Dat is prima, als het om add on-overnames gaat. Ik ben minder enthousiast als er ‘strategische acquisities’ gedaan worden. Dan gaan mijn haren overeind staan. Dat soort deals zijn vaak te duur en de ronkend aangekondigde synergievoordelen vallen (zeker bij beoogde omzetsynergie) vaak zwaar tegen. Dividend uitkeren is de derde optie. Als je ruim in cash zit en winstgevend bent, is het verstandig een commitment met aandeelhouders aan te gaan door een heldere dividendpolitiek te formuleren. Waar een aandeleninkoop een one night stand is, leidt een stevig, houdbaar dividend tot een goed, duurzaam huwelijk. Beleggers hebben het belang van zo’n dividend al jaren erkend, het wordt tijd dat meer bedrijven ook hun voordeel ervan in gaan zien. Volop ruimteHoewel dividend al jaren aan populariteit wint, is er nog volop ruimte voor dividendverhogingen. De pay out-ratio zit nog onderin de histrorische range, omdat de winsten harder zijn gestegen dan de dividenduitkeringen. Het duidelijkste bewijs dat er volop ruimte is voor hogere dividenden hebben we in de IT-sector gezien, waar tot een paar jaar geleden nauwelijks dividend werd uitgekeerd. Nu is de sector in de US in absolute bedragen de nummer 1, met dank aan Apple, IBM, Intel en Microsoft. Ook in de farmaciesector zie je de rol van dividend groeien. Die sector heeft te maken gehad met aflopende patenten. Om de aandelen toch aantrekkelijk te maken voor beleggers, wordt dividend uitgekeerd. Sanofi heeft een fors hogere pay out ratio dan een paar jaar geleden. Is er een keerzijde aan zo’n strategie? Ja, bij telecom (KPN bijvoorbeeld) en nutsbedrijven hebben we bedrijven gezien die te lang vasthielden aan een hoog dividend terwijl hun winsten hard daalden. Dat kan uiteindelijk leiden tot gedwongen verkopen van bedrijfsonderdelen – zelfs goede bedrijfsonderdelen. Al met al zijn er nog veel bedrijven met een pay out-ratio van 25% - 30%. Dat kan makkelijk naar 50%. Iets om goed over na te denken voor de raad van bestuur van deze bedrijven tijdens dit AVA-seizoen. Jorik van den Bos is beheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.