Grafiek van Daalder: Chinese vastgoedobligaties door het putje Beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock behandelt elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: Chinese vastgoedproblemen. 14 december 2023 13:00 • Door Lukas Daalder Bron: BlackRock Investment Institute met data van Bloomberg, december 2023. Toelichting: de lijn laat de koersontwikkeling van de Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China Real Estate High Yield Total Return Index zien, het rode vlak de maximale verliezen gerekend vanaf de laatste top. Wie op zoek is naar een grafiek die de problemen in de Chinese vastgoedsector weet te vangen: look no further. We kijken naar de koersontwikkeling van de Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China Real Estate High Yield Total Return Index (wat ik een beetje een verwarrende naam vind, want ‘China’ lijkt me duidelijk genoeg. Waarom er ook ‘ex-Japan’ of zelfs ‘Asia’ bij staat is wat onduidelijk, maar dat terzijde). De index start in 2006 op een niveau van 100, weet na een valse start in 2008 (-65%!) in de daaropvolgende 15 jaar te verviervoudigden, om vervolgens weer terug te zakken tot een niveau van 68 aan het begin van december dit jaar. Let wel, dit is een obligatie-index, niet een aandelenindex. 500% effectieve rente De expliciete veronderstelling bij obligaties is dat ze op een vaste datum moeten worden afgelost op de nominale waarde waartegen de obligatie is uitgegeven. Zeker als je weet dat een aanzienlijk deel van de obligaties in de onderliggende index binnen twee jaar zal aflopen, zou dat onder normale omstandigheden een bodem onder het koersverloop moeten leggen. Dat deze index in twee-en-half jaar tijd meer dan 80% van haar waarde heeft ingeleverd, geeft, denk ik, duidelijk aan dat de huidige situatie niet echt meer normaal te noemen is. Zo zitten er obligaties in de index die momenteel op 25 cents on the dollar handelen, terwijl ze officieel al over een maand of zes aflopen. Inclusief de toch niet onaanzienlijke couponrente van 9% betekent dit dat de effectieve rente op dergelijke obligaties inmiddels boven de 500% is beland. "Effectieve rente op dergelijke obligaties ligt inmiddels boven de 500%" Het is duidelijk dat dit niet een economisch realistisch renteniveau is, maar een reflectie van het risico dat deze obligatie nooit afbetaald zal worden. Al met al een aardige index om in de gaten te houden of er al wat licht gloort aan de horizon in de wereld van de Chinese vastgoedbedrijven. Deel via:
Opinie 08:00 Geen Amerikaanse renteverlaging dit jaar is ook prima Wat als de Fed de rente dit jaar niet verlaagt? Volgens econoom Darrell Spence van Capital Group kunnen de financiële markten dat prima hebben. "Het uitblijven van een renteverlaging weerspiegelt dan gewoon het feit dat de Amerikaanse economie het vrij goed doet."
Assetallocatie 08:00 Institutionele beleggers nemen steeds meer risico Beleggingsadviseur bfinance constateert een steeds grotere risicobereidheid onder zijn institutionele klanten. Aandelen stijgen in populariteit, net als het beleggersvertrouwen. Verder bereiden beleggers zich voor op een periode van structureel hogere rentetarieven en dito inflatie.
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.