Grafiek van Daalder: Aandelen en obligaties gaan juist vaak gelijk op Beleggingsstrateeg Lukas Daalder van van BlackRock behandelt elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: De correlatie tussen aandelen en obligaties. 7 december 2023 11:00 • Door Lukas Daalder Bron: BlackRock Investment Institute, met gegevens van LSEG Datastream, december 2023. Toelichting: de grafiek toont de correlatie van dagelijkse rendementen op de Amerikaanse 10-jarige staatobligatie en de Amerikaanse aandelenmarkt gedurende een rollende periode van drie jaar. De aandelenindices die worden gebruikt, zijn de Dow Jones Industrial Average tot 1981 en de S&P 500 na 1981. Decembermaand, outlookmaand. Of in elk geval bij BlackRock dan toch, want tegenwoordig loopt het outlookseizoen van september tot en met januari. Deze week was het in elk geval de beurt aan de outlook van BlackRock. De grafiek van deze week is onderdeel van die outlook, en eentje die ik zeker de moeite waard vind. De grafiek laat het 3-jaar voortschrijdend gemiddelde zien van de correlatie tussen de Amerikaanse aandelenmarkt en de Amerikaanse kapitaalmarkt vanaf 1905 zien. Een negatieve correlatie betekent dat een stijgende aandelenmarkt samenvalt met een dalende obligatiemarkt, een positieve correlatie dat aandelen en obligaties tegelijk stijgen of dalen. In 2022 bleek dat laatste opeens (pijnlijk) het geval te zijn, toen de stijgende rentes niet alleen tot negatieve resultaten in de obligatiemarkt leidde, maar ook de aandelenmarkt naar beneden trok. Inmiddels zien we gelukkig het omgekeerde. Wat ik nou aardig vind aan deze grafiek is dat het laat zien hoe afwijkend eigenlijk de periode van 2000 tot 2022 is geweest. Dat was de periode waarin er doorgaans sprake was van een negatieve correlatie, waarbij een daling in de aandelenmarkt vaak gepaard ging met een stijgende obligatiemarkt. Een prima periode voor een 60/40 portfolio (60% aandelen en 40% obligaties), omdat de verliezen van de ene markt standaard gecompenseerd werden door (enige) winst in de andere markt. Kijken we verder terug, dan zien we dat een dergelijk negatief verband eigenlijk eerder uitzondering is dan regel. Historisch gezien bewegen aandelen en obligaties regelmatig in dezelfde richting, wat uiteraard een heel ander licht schijnt op diversificatie binnen de beleggingsportefeuilles. Wat je hier als belegger mee kunt? Daarvoor verwijs ik dan toch naar de outlook zelf. Deel via:
Assetallocatie 16 jul V-vormig herstel én aankomende liquiditeitsgolf maken optimistisch Ondanks alle politieke en geopolitieke onrust moeten beleggers zich realiseren dat het recente V-vormige herstel en de aankomende liquiditeitsgolf positieve beurssignalen zijn. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO beschouwt daarom een tijdelijke beurszwakte als een moment om risico toe te voegen.
Assetallocatie 14 jul Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).
Assetallocatie 02 jul "Terugkeer van kapitaal voedt rally EMD in lokale valuta" Obligaties uit opkomende markten (EM) in lokale valuta presteerden ook in de afgelopen maand beter dan de meeste andere vastrentende beleggingscategorieën. Dankzij een terugkerende kapitaalinstroom, sterke fundamentals en aantrekkelijke reële rentes kan de rally doorgaan, schrijft Giulia Pellegrini, Lead Portfolio Manager Emerging Market Debt bij Allianz Global Investors.