Grafiek van Daalder: Aandelen en obligaties gaan juist vaak gelijk op Beleggingsstrateeg Lukas Daalder van van BlackRock behandelt elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: De correlatie tussen aandelen en obligaties. 7 december 2023 11:00 • Door Lukas Daalder Bron: BlackRock Investment Institute, met gegevens van LSEG Datastream, december 2023. Toelichting: de grafiek toont de correlatie van dagelijkse rendementen op de Amerikaanse 10-jarige staatobligatie en de Amerikaanse aandelenmarkt gedurende een rollende periode van drie jaar. De aandelenindices die worden gebruikt, zijn de Dow Jones Industrial Average tot 1981 en de S&P 500 na 1981. Decembermaand, outlookmaand. Of in elk geval bij BlackRock dan toch, want tegenwoordig loopt het outlookseizoen van september tot en met januari. Deze week was het in elk geval de beurt aan de outlook van BlackRock. De grafiek van deze week is onderdeel van die outlook, en eentje die ik zeker de moeite waard vind. De grafiek laat het 3-jaar voortschrijdend gemiddelde zien van de correlatie tussen de Amerikaanse aandelenmarkt en de Amerikaanse kapitaalmarkt vanaf 1905 zien. Een negatieve correlatie betekent dat een stijgende aandelenmarkt samenvalt met een dalende obligatiemarkt, een positieve correlatie dat aandelen en obligaties tegelijk stijgen of dalen. In 2022 bleek dat laatste opeens (pijnlijk) het geval te zijn, toen de stijgende rentes niet alleen tot negatieve resultaten in de obligatiemarkt leidde, maar ook de aandelenmarkt naar beneden trok. Inmiddels zien we gelukkig het omgekeerde. Wat ik nou aardig vind aan deze grafiek is dat het laat zien hoe afwijkend eigenlijk de periode van 2000 tot 2022 is geweest. Dat was de periode waarin er doorgaans sprake was van een negatieve correlatie, waarbij een daling in de aandelenmarkt vaak gepaard ging met een stijgende obligatiemarkt. Een prima periode voor een 60/40 portfolio (60% aandelen en 40% obligaties), omdat de verliezen van de ene markt standaard gecompenseerd werden door (enige) winst in de andere markt. Kijken we verder terug, dan zien we dat een dergelijk negatief verband eigenlijk eerder uitzondering is dan regel. Historisch gezien bewegen aandelen en obligaties regelmatig in dezelfde richting, wat uiteraard een heel ander licht schijnt op diversificatie binnen de beleggingsportefeuilles. Wat je hier als belegger mee kunt? Daarvoor verwijs ik dan toch naar de outlook zelf. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.