Dividend duur of niet? Voor een keertje over op IEX.nl in aanloop naar het Hollandse aandelen seminar 7 mei: Jorik van den Bos over dividendaandelen. 4 mei 2012 15:00 • Door Jorik van den Bos Nu aandelenbeleggers steeds vaker hun heil zoeken in aandelen met een hoog dividendrendement en er ook met regelmaat hoogdividendfondsen op de markt worden gebracht, wordt de vraag steeds vaker gesteld of dividendaandelen niet een beetje duur zijn geworden. Dat is een valide vraag, hoewel hij op het eerste gezicht misschien vreemd lijkt. Een hoog dividendrendement is immers de uitkomst van dividend gedeeld door koers. Een hoog dividend zou daarom logischerwijs vaker gepaard moeten gaan met een lage waardering. Ik zie nog genoeg koopjes, maar een deel van de dividendaandelen zijn, op basis van historie en groeiverwachtingen nu redelijk aan de prijs Een aardig voorbeeld uit mijn Kempen Global High Dividend Fund is bijvoorbeeld Southern Co, een groot Amerikaans nutsbedrijf. Zat al jaren in mijn fonds, heeft het ook prima gedaan. Nuts is zekerMaar we hebben het een tijdje geleden verkocht toen het dividendrendement naar 4% was gedaald. Historisch gezien is dat aan de onderkant van de bandbreedte, terwijl de koers-winstverhouding tot 17 was opgelopen, een all time high. Zo’n nutsbedrijf is redelijk voorspelbaar, omdat de activiteiten voor een groot deel gereguleerd zijn door de overheid. Groei, cashflows en pricing power zijn daardoor goed in te schatten. Capaciteit en winstmarges staan vast. Voor ons was het beeld duidelijk. De winstgroei zou de komende jaren marginaal zijn, de waardering was relatief hoog, dividendrendement relatief laag en daardoor is de risico-rendementsverhouding scheef getrokken. Elk kwartaal lopen we zo door onze portefeuille om te kijken of de aandelen nog aantrekkelijk zijn, niet te duur en hoe de upside en de risico’s zich verhouden. Een portefeuille vergt onderhoud ! Ook onze eigen AEX omvat nog een aantal mooie dividendaandelen. Maandag, op de Hollandse Aandelen Seminar, presenteer ik mijn top 3. Value trapEentje mag u alvast weten: KPN. Dat bedrijf heeft momenteel een verwacht dividendrendement van ruim 10%. Maar het mag duidelijk zijn dat we desondanks weinig lol hebben beleefd aan dat aandeel, de laatste maanden, to say the least. Is KPN een klassieke value trap geworden? Ik denk het niet, al blijft dat een onzekere afweging die we continu monitoren. Op dit moment hebben we nog steeds vertrouwen in het management, de cashflow ziet er robuust uit. Er is wel angst voor nieuwe toetreders in de telecommarkt, maar als die angst onjuist blijkt, is er plotseling veel upside. Maar goed, dat dachten we inderdaad in januari ook al. In maart hebben we met de driemaandelijkse herweging van ons fonds wel weer bijgekocht. Opmerkelijk is wel dat sinds dividendbeleggen zo’n vlucht genomen heeft, juist deze aandelen de grootste achterblijvers van het eerste kwartaal zijn geweest. Het valt nog te bezien of al die nieuwe dividendfondsen in staat zullen zijn alpha te genereren. Want er komt meer bij kijken dan alleen maar “veilige” fondsen te kopen die 3 of 4% dividend uitkeren. Soms moet je aandelen durven oppikken waar ‘iets’ speelt. Juist die calls kunnen het onderscheid maken. Inderdaad, aandelen zoals KPN. Jorik van den Bos is beheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.