Zijn onze dividendregels te star? Waarom houden wij vast aan de 3%-dividenddrempel? Die regel zorgt ervoor dat we dure sectoren en regio's vermijden. 5 januari 2016 09:00 • Door Jorik van den Bos Voor ons Global High Dividend Fund is 3% een magisch nummer. Sinds 2000 is dit de drempel die wij hanteren als minimaal dividendrendement dat een bedrijf moet uitkeren. Dit is niet de uitkomst van datamining of zo. Een afkapgrens van 3% levert door de tijd een prima balans tussen een goed gespreide portefeuille en focus op aantrekkelijke bedrijven. Met die 3% voelen wij ons nog steeds comfortabel. Het nadeel is wel dat onze strategie in een sterk opgaande markt kan achterblijven. We kregen vragen van Morningstar waarom we aan dit raamwerk vasthouden. Is dat niet een te star fondsbeleid, helemaal nu de rente zoveel lager is, vroegen zij zich af. Het gemiddelde dividendrendement van onze portefeuille is nu ruim 4%. Een ondergrens van 3% is dus helemaal niet zo gek. Of is misschien een hoger percentage beter? Over de afgelopen dertig jaar doen de 30%-aandelen met het hoogste dividendrendement het zo’n 4% beter dan de beurs als geheel. Markt is versmald Uit onderzoek blijkt dat aandelen met een dividendrendement boven de 5% een bijna 2%-hoger totaalrendement behalen dan aandelen met een dividendrendement boven de 2%. Die highyielders wil je als fondsmanager dus in portefeuille hebben. Behalve dan in de afgelopen drie jaar. Toen deed de index het iets beter dan aandelen die minimaal 2% uitkeren. De 5%-plus-aandelen deden het zelfs het allerslechtst. Lees ook andere columns van Jorik van den Bos Het positieve effect van een zo hoog mogelijke yield was in deze periode afwezig. Wat ook afwijkt van de lange termijn in de afgelopen drie jaar is de wegingsfactor. Wij hanteren een gelijk gewogen portefeuille, ook onderdeel van het raamwerk. We namen dus al factoren mee voordat die hip werden. Op lange termijn werkt dat prima, maar de laatste drie jaar heeft de gelijke weging het fonds niet veel geholpen. Hoe dat komt? De markt versmald. Er zijn minder aandelen die samen een groter deel van het rendement leveren. Blijf bij je plan In die laatste drie jaar zijn er eigenlijk maar drie sectoren die het beter hebben gedaan dan de index: healthcare , IT en consumer discretionary. De FANG-aandelen zijn een goed voorbeeld van de versmalling. Dit zijn Facebook, Amazon, Netflix en Google, dure aandelen die samen goed zijn voor het grootste deel van de stijging van de S&P 500 in 2015. De meeste andere aandelen hielden de index niet bij. Die 3%-regel zorgt ervoor dat we dure sectoren en regio’s vermijden. Soms werkt het even niet, dat kan, maar ook Warren Buffett is van mening dat je als belegger altijd aan je raamwerk moet vasthouden. Buffett: “Je hoeft geen raketgeleerde te zijn, geen voorkennis en geen unieke inzichten te bezitten. Je moet wel een degelijk beleggingsraamwerk hebben om beslissingen te nemen. En dan voorkomen dat je emoties (en die van anderen!) het raamwerk aantasten.” Deze column is eerder gepubliceerd in IEXProfs magazine nummer 31, 2015 Jorik van den Bos is beheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.