Grafiek van Daalder: Vooral de Britse rente schiet door het dak In de Grafiek van Daalder behandelt Lukas Daalder, beleggingsstrateeg van BlackRock, elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: vooral de Britse rentebetalingen rijzen de pan uit. 2 maart 2023 10:30 • Door Lukas Daalder Deze week een grafiek over de (verwachte) stijging van de jaarlijkse rentelasten op de uitstaande overheidsschuld (als percentage van het bbp) voor een aantal Europese landen. De getallen zijn afkomstig van de OESO en laten voor de laatste twee jaar een projectie zien. De grafiek zelf kwam ik tegen in een artikel van de Financial Times. De uitschieter in deze grafiek is zonder enige twijfel het VK, dat haar rentelasten zag stijgen van minder dan 2% van het bbp in 2020 naar bijna 4% in 2022. De OESO verwacht dat de rentekosten verder zullen oplopen naar 4,5% in 2024, waarmee de rentelasten naar verwachting zelfs hoger liggen dan die van Italië (3,7% in 2024). Bedenk hierbij dat Italië een veel hogere staatsschuld heeft (147% van het bbp) dan het VK (87%). "De Britse rentelasten (4,5% in 2024) liggen naar verwachting zelfs hoger liggen dan die van Italië (3,7%)" Meer dan een verdubbeling van de rentelasten in zeer korte tijd dus, waarmee het VK sterk afwijkt van het gemiddelde. Nou ben je wellicht geneigd dit allemaal aan de zeperd van Liz Truss toe te schrijven - je zou haar al bijna weer zijn vergeten- , maar dat is niet correct. Britse overheid draait op voor inflatiekosten De sterke stijging van de rentelasten is een direct gevolg van de keuze die het VK heeft gemaakt om veel obligaties uit te geven die bescherming bieden tegen inflatie. Let wel, bescherming voor diegene die de obligatie koopt, maar niet voor diegene die hem heeft uitgegeven. Maar liefst 22% van alle uitstaande Britse schuld kent een dergelijke inflatiebescherming, dus de kosten van een onverwachte inflatiespike in het VK worden voor een groot deel gedragen door de Britse overheid. Al met al zit het VK duidelijk in de hoek waar de klappen vallen: hoge inflatie, tegenvallende groei en dan ook nog eens een sterke verslechtering van de overheidsfinanciën. Des te opmerkelijk dat de Britse aandelenmarkt er de afgelopen paar jaar zo stevig bij blijft liggen. Maar daarover meer in de jubileumeditie van de Daalder Denkt Hardop. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.