Vergrijzing leidt tot minder economische groei en meer inflatie

De vergrijzing in de ontwikkelende landen en in China is in volle gang en daar komt de komende decennia ook geen einde aan. Dat is goed voor het terugdringen van de CO2-emissies en vermindert de druk op de nog aanwezige grondstoffenvoorraden. Maar als deze landen er niet in slagen om de krimp van de beroepsbevolking op te vangen met een hogere arbeidsparticipatie en het binnenhalen van buitenlandse werknemers, dan leidt vergrijzing tot een lagere economische groei. Dat concludeert het BlackRock Investment Institute (BII).

Meer inflatie 

De effecten van vergrijzing lijken contrair. Het heeft niet alleen een negatief effect op de economische groei, maar leidt ook eerder tot meer dan tot minder inflatie. Reden? “Gepensioneerden besteden meestal niet minder zonder nog iets bij te dragen aan de economische output."

Door deze ontwikkeling zal het aanbod van producten en diensten binnen de ontwikkelde landen dalen, maar blijft de vraag op peil. "Dit zorgt voor inflatiedruk met als gevolg dat centrale banken de rentes boven het pre-covid peil zullen houden.”

Stijgende overheidsschulden dreigen

Een hogere rente zorgt ervoor dat de staatsschuld stijgt, maar dat wordt niet gecompenseerd door meer belastinginkomsten. Bovendien zijn overheden door de vergrijzing meer kwijt aan pensioenuitgaven en gezondheidszorg. “Om de schuld binnen de perken te houden, zullen overheden de belastingen moeten verhogen of drastisch moeten bezuinigen."

Oplopend overheidstekorten maken het daarbij moeilijker voor centrale banken om de rentes te verhogen als ze inflatiestijgingen willen beteugelen. Dit is nog een extra reden waarom BlackRock verwacht dat de inflatie hoger zal blijven dan voor de pandemie.

Opkomende landen profiteren

Is er nog iets positief te melden over het wereldwijde vergijzingsprobleem? Jazeker, volgens BlackRock zullen met name de opkomende landen profiteren van de vergrijzing in de volwassen landen incl. China.

BlackRock: “In veel opkomende markten groeit de beroepsbevolking en dit geeft hen een economisch voordeel. Die landen die hier goed op inspringen, bijvoorbeeld door de arbeidsparticipatie verder te verhogen en door in infrastructuur te investeren, kunnen het beter gaan doen dan de financiële markten momenteel verwachten. Wij zien kansen in landen waar veel behoefte is aan investeringen, zoals India, Indonesië, Mexico en Saoedi-Arabië.”