Loon van de angst Beleggers begraven zich, ondanks inflatie, liever in cash dan dat ze aandelenrisico lopen. En dat pakt niet goed uit. 31 mei 2012 12:00 • Door Short & Sticky Angst is een sterkere emotie dan hebzucht. In elk geval bij de meeste mensen. En ook bij beleggers zit de angst er goed in. Angst kruipt onder de huid. Angst verlamt. En hoe irrationeel angst in sommige gevallen ook is, het is een emotie die bijzonder hardnekkig is. Je kunt het niet of nauwelijks wegredeneren. Zelfs niet met sluitende argumenten. Op het eerste gezicht lijkt er overigens eventjes weinig angst in de markt. Alles bewoog omhoog in het eerste kwartaal van dit jaar. Met name nadat de liquiditeitspomp van de ECB (Europese Centrale Bank) werd aangeslingerd. Maar toch zijn de volumes nog niet echt dik als stroop. Er staat nog altijd veel geld langs de zijlijn. Te wachten tot alle wolken aan het hemeldek verdwenen zijn. Het is gek, want elke belegger weet dat je laag moet kopen en hoog moet verkopen. En aandelen staan pas laag als er veel angst in de markt is. En het wordt nog gekker als je bedenkt dat de traditioneel veilige beleggingen (AAA-staatsobligaties) – voor zo ver die nog bestaan – een yield genereren die lager ligt dan de inflatie. CatenaccioWaar je vroeger nog op een reëel rendement van, zeg, 2% mocht rekenen zonder noemenswaardige risico’s, zijn beleggers nu tevreden met het stallen van hun geld tegen een negatief reëel rendement en met toegenomen risico’s. We betalen het loon van de angst, en doen dat maar al te graag. Het lijkt op 90 minuten catenaccio spelen terwijl je al weet dat je in de laatste minuut, bij 0-0, een penalty tegen krijgt. En dat terwijl risico nemen misschien wel meer dan ooit een must is. Het veilige deel van een gespreide portefeuille levert op z’n best niets op. Het rendement om inflatie (en vermogensrendementsheffing) goed te maken moet ergens vandaan komen. Daar is maar een manier voor: de risicopremie die op aandelen wordt verkregen. Dat vraagt een omslag in denken, want veel beleggers zitten tot aan hun nek in cashposities en rekenen zich rijk met de 2,3% die ze daarmee in het beste geval opstrijken. Maar de rente op deposito’s neemt, na een kortstondige opleving, alweer langzaam af. De zekerheid om na inflatie min of meer quitte te spelen lijkt voor de gemiddelde belegger veel aantrekkelijker dan een blootstelling aan de grillen van de aandelenmarkt. Het is de emotionele prijs van de klappen die beleggers de afgelopen jaren opliepen. Three strikes and you’re out - om een beeldspraak (en grafiek) van Nick Armet te lenen. Slechte raadgeverMaar angst is echter nog altijd een beroerd slechte raadgever. De belegger heeft, om Dominic Rossi (CIO Equities bij Fidelity) te citeren, slechts twee keuzemogelijkheden: of hij gaat arm met pensioen, of hij gaat aandelenrisico nemen. Het tweede lijkt op korte termijn misschien weinig aantrekkelijk. Beleggers die voor het andere alternatief kiezen, are kicking the can down the road. En aan het einde van de weg kicken ze dat blikje in eigen doel. Uiteindelijk is al het rendement niets meer dan een beloning voor genomen risico’s. Ook die historische 8% rendement op aandelen waarop beleggers menen recht te hebben. Oud-president van de Verenigde Staten Franklin Roosevelt zei het ooit al: There’s nothing to fear but fear itself. deze column is eerder verschenen in IEXProfs Magazine van mei 2012. Pieter Kort & Peter van Kleef zijn hoofdredacteur van respectievelijk IEX en IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.