India opent zich voor obligatiebeleggers. Instappen? Volker Kurr, hoofd Europe Institutional bij Legal & General Investment Management (LGIM), breekt een stevige lans voor India obligaties, waarvan er steeds meer bereikbaar zijn voor Westerse beleggers. 7 februari 2023 13:00 • Door Gastauteur IEXProfs "India telt inmiddels 1,4 miljard inwoners en staat op de vijfde plek van de grootste economieën in de wereld. Volgens OECD-voorspellingen zal India in 2050 de derde plek veroveren, met alleen nog China en Amerika voor zich. De Reserve Bank of India introduceerde in maart 2020 het Fully Accessible Route (FAR) programma. Sindsdien kunnen buitenlandse beleggers staatsobligaties kopen in lokale valuta, zonder de quota en restricties die dit eerder in de weg stonden. Er zijn nu zo’n 22 obligaties beschikbaar ter waarde van 320 miljard dollar, maar het totale aandeel van buitenlandse beleggers is nog maar 2%. Diversificatie door lage correlatie Als aanvulling op een portefeuille kunnen Indiase obligaties bijdragen tot diversificatie. De correlatie van Indiase schuld met de obligatiemarkten van de meeste geïndustrialiseerde landen is zeer zwak of zelfs negatief. De correlatie met andere opkomende markten is eveneens gering. Dit is een gevolg van het afschermingsbeleid, dat verhinderde dat India nauwer werd geïntegreerd in de wereldeconomie. "Indiase obligaties dragen bij tot diversificatie" Een andere reden ligt in de bijzondere economische structuur van India. De export van grondstoffen is hier slechts van secundair belang, in tegenstelling tot in veel opkomende landen. Het land exporteert daarentegen op grote schaal diensten, vooral in de IT-sector. Aantrekkelijke yields De yields op Indiase staatsobligaties ogen aantrekkelijk. De gemiddelde yield van een FAR-obligatie bedroeg begin dit jaar 7%. Daarbij heeft India een investment grade rating van BBB- en de verwachtingen van de ratingbureaus voor India zijn stabiel. Vergeleken met Amerikaanse staatsobligaties zien ze er dus aantrekkelijk uit. Indexopname stuwt vraag De openstelling voor buitenlandse beleggers doet indexleveranciers zoals J.P. Morgan en Bloomberg overwegen om het land in hun indices op te nemen. India staat sinds januari 2020 op de Watch List van J.P. Morgan en kan 10% gaan uitmaken van de JP Morgan GBI-EM index, waarmee het op een na grootste land zou worden. Dat zou naar verwachting voor het einde van dit jaar in tien maandelijkse stappen van 1% zijn. Mocht ook Bloomberg India daarna meenemen in zijn Global Aggregate Index, dan zou het aandeel van buitenlandse beleggers kunnen stijgen naar 9% tegen 2030. Een toename in vraag, als gevolg van de opname in de indices, kan leiden tot een stijging van prijzen of een daling van yields van bijvoorbeeld 30 tot 50 basispunten. Verwachtingen voor de roepie Bij het investeren in Indiase staatsobligaties is de volatiliteit van de roepie natuurlijk een belangrijke factor. De afgelopen 9 jaar bleef de roepie redelijk stabiel ten opzichte van de euro vergeleken met valuta van andere opkomende markten. Als reactie op crises in het verleden heeft India buitenlandse valutareserves opgebouwd. Na China heeft het de grootste reserve van de opkomende markten en daarmee de vierde wereldwijd. Zelfs na de recente valuta-interventies houdt India er enorme reserves op na, waarmee het de valuta stabiliseert zonder de rente te verhogen. India heeft een klein tekort op de lopende rekening, wat de roepie sterker maakt. Zelfs met een relatief hoge schuld voor een opkomende markt, 84% van het BBP, wordt India crisis-proof geacht, gezien de schuldeisers vooral in eigen land zitten en gelet op de sterke economische groei van het land. "India wordt crisis-proof geacht" ESG-issues India heeft nog grote stappen te maken op het gebied van de rol van vrouwen in de samenleving, rechtspraak en klimaat. Het land streeft naar klimaatneutraliteit, maar pas in 2070. Tegelijk is India de grootste democratie ter wereld. Gezien de groei van autocratische structuren overal ter wereld, is het vanuit Westers perspectief belangrijk om in India te investeren. ETF’s als instappunt Voor diegenen die de markt van India passief willen benaderen zijn er twee ETF’s die de J.P. Morgan India Government Fully Accessible Route (FAR) Bonds index volgen. Die index volgt de prestaties van fixed-income Indiase staatsobligaties in de lokale valuta die onder het FAR-programma gekocht kunnen worden. De ETF's worden verhandeld op Europese beurzen." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.