Het risico van rentestijgingen is beperkt

Obligaties zijn het jaar stroef begonnen. Geen reden tot zorg, want er zijn volgens senior beleggingsstrateeg Erik Schmahl van Rabobank geen aanwijzingen dat de inflatie weer oplaait. "De verwachting dat centrale banken de rentes dit jaar gaan verlagen, staat nog steeds als een huis."

15 januari 2024 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs

"In een scenario van oplevende inflatie zou de rente hoog kunnen blijven of zelfs kunnen stijgen. Dat gevaar is echt niet groot. De inflatierisico’s zijn heel goed in de greep. De olieprijs staat 20 dollar lager dan drie maanden terug. De Europese gasprijs is die meer dan 40% gedaald.

Logische terugslag na scherpe rentedaling

In de laatste twee maanden van 2023 hebben obligatiekoersen nog geprofiteerd van een bijzonder scherpe rentedaling. Die daling was ongemeen sterk, ook in vergelijking tot andere perioden van een naderende omslag in het rentebeleid. Zelfs bij hoogrisico-obligaties daalden de kredietopslagen, terwijl dat een categorie is die het vaak nog heel moeilijk heeft in deze fase.

Beleggers sorteerden deels voor op een recessie, waarin de Europese Centrale Bank (ECB) en de Amerikaanse Fed zich gedwongen zouden zien om de rente in hoog tempo te verlagen om de economie te stimuleren. Op grond van solide economische cijfers is het scenario van een hardere recessie met snel opeenvolgende renteverlagingen minder waarschijnlijk geworden. Het logische gevolg is een terugslag in de obligatiemarkt.

Kansen voor obligaties

De vooruitzichten voor obligaties blijven goed. Er is duidelijk opwaarts potentieel in de vorm van koerswinst door rentedalingen, hoewel dat sterk afhankelijk blijft van de economische ontwikkeling. Het risico van verdere rentestijging is naar ons oordeel beperkt."

Erik Schmahl

Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.