Converteerbare obligaties in opmars Na twee zwakke jaren staat de convertible voor een comeback. Voor bedrijven is het een relatief goedkope financieringsvorm. Voor beleggers is het interessant, omdat zij rente vangen en extra kunnen verdienen als de beurskoers van de emittent sterk stijgt. 5 januari 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Convertibles zijn obligatieleningen die op een latere datum kunnen worden omgezet in aandelen tegen bepaalde voorwaarden, meestal tegen een vooraf afgesproken koers die een stuk boven de koers op het moment van uitgifte ligt. “Er zit als het ware een call-optie ingebouwd”, vertelt IEX-analist Martin Crum. De converteerbare obligaties waren gedurende de Covid-jaren 2020 en 2021 zeer populair met een emissiewaarde van 370 miljard dollar. Het ene na het andere bedrijf kwam met een convertible. Vaak ging het om hippe technologiebedrijven, zoals het Amerikaanse fitnessbedrijf Peloton, Uber of ons eigen Just Eat Takeaway. Pijnlijke val convertibles Tot in 2022 de ommekeer kwam en beleggers begonnen te beseffen dat veel van deze technologiebedrijven onrealistische voorstellingen hadden afgegeven over hun winstontwikkeling. Aandelenkoersen kelderden, waardoor het omzetten van convertibles in aandelen een ver-van-mijn-bedshow werd. Just Eat Takeaway heeft bijvoorbeeld meerdere convertibles uitstaan met een conversieprijs van boven de 100 euro, terwijl het aandeel momenteel rond de 13,50 euro beweegt. Wat voor beleggers overbleef, waren obligaties waarvan de koersen daalden omdat ze nauwelijks rente opleverden. Bovendien is het risico op wanbetaling bij jonge techbedrijven vaak groter dan bij obligaties met een hoge credit rating. Het logisch gevolg was dat de emissiemarkt in 2022 en 2023 instortte. De markt staat nu echter voor een comeback, schrijft Lipper Alpha Insight in een column voor de beurs van Londen (LSEG). Goedkoop voor bedrijven Allereerst blijft het voor bedrijven een aantrekkelijke manier om geld te lenen, omdat er doorgaans een lagere rente voor betaald wordt dan voor een reguliere lening. Lipper Alpha denkt dat dit een van de belangrijkste verklaringen is voor de stijging van het aantal emissies met 34% eind vorig jaar. Ten tweede ziet Lipper Alpha een ontwikkeling dat het dit keer meer solide bedrijven zijn die de convertibles uitgeven met een beter voorspelbare winst- en koersontwikkeling. Het Amerikaanse Duke Energy is zo’n voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf met een hoge credit rating. Voordeel voor beleggers Het voordeel voor beleggers is dat als de aandelenkoers stijgt, ze over een paar jaar vrij goedkoop kunnen instappen. Ondertussen is de downside klein, want de rente krijgen ze sowieso plus de aflossing aan het einde als de convertible niet wordt uitgeoefend. Crum ziet voor beleggers nog een ander voordeel. Niet alle technologiebedrijven die convertibles hebben uitgegeven, zijn sterk in waarde gedaald. Uber staat bijvoorbeeld alweer ruim boven het hoogtepunt van 2021. De conversiekoers is alweer binnen handbereik en er zijn nog een paar jaar te gaan voor de conversie in 2028. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.