Dividend blijft de trend (3) “Dividendaandelen zijn geen obligaties waar je aan het eind ‘100’ uitgekeerd krijgt.” 24 oktober 2014 13:45 • Door Peter van Kleef De yield op obligaties is historisch laag. Hetzelfde geldt voor de rente op deposito's. En bij aandelen heb je altijd te vrezen voor koersdalingen. Maar één ding staat daar al jaren fier overeind: de dividenduitkering. En nog altijd raken steeds meer beleggers in de ban van die vaste bron van inkomsten. Erik van de Weele, Jorik van den Bos, Frans Jurgens en Frederik van Beuningen geven hun visie. Frans JurgensPartner Juno Investement Partners Is dividend leidend of slechts een prettige bijkomstigheid? “Dividend is het overschot van de kapitaalallocatie. Een bedrijf maakt winst, doet kapitaalinvesteringen voor de voortgang van zaken en dan is de vraag wat je doet met de rest van die winst: acquisities, aandeleninkoop, herinvesteringen of dividend uitkeren. Als een bedrijf bewezen heeft een hoog rendement op kapitaal te behalen van, zeg, 15% of meer, dan hebben we graag dat het daarmee doorgaat.” Dat is beter dan winst uit te keren aan aandeelhouders via een mooi dividend? “Ja, als een bedrijf een bewezen trackrecord heeft van een hoog rendement op investeringen, dan is winst uitbetalen aan aandeelhouders het domste wat je kunt doen. En een rendement van 15% op geïnvesteerd kapitaal klinkt misschien hoog, maar er zijn tientallen bedrijven die dat kunnen. En goed, soms zit je in een business waar weinig investeringen nodig zijn, dan is dividend uitkeren natuurlijk prima.” Maar je beperken tot bedrijven met zo’n hoog rendement op investeringen, dat is een luxe die alleen geconcentreerde portefeuilles zich kunnen permitteren. “Er zijn genoeg bedrijven die dat hebben. De beperking zit ’m niet in de concentratie van een portefeuille. Wij volgen vijftig van dat soort bedrijven, alleen al in Europa, ook al hebben we er maar vijftien in portefeuille.” Toch is de vlucht naar dividend voor de bulk van de beleggers prima te begrijpen en te verdedigen. “Het is een logische beweging bij de huidige yield op obligaties. Maar beleggers moeten zich niet blindstaren op dividendrendement alleen, want dat is een resultante van de koers-winstverhouding. Een hoge dividenduitkering kan een onderneming ook uithollen. Wat heb je aan een hoog dividend als de groeiverwachting van een bedrijf slecht is en je niet weet hoe houdbaar het dividend is? De vlucht naar dividendaandelen is logisch, maar niet ongevaarlijk. Het zijn geen obligaties waar je aan het eind ‘100’ uitgekeerd krijgt. Er zijn veel bankaandelen geweest met een hoog dividend, maar waarvan de koers decimeerde en het dividend uiteindelijk geschrapt.” Zou je als aandeelhouders soms zelfs bezwaar moeten maken tegen een dividenduitkering? “We hebben het nog nooit gedaan omdat we geen activistische aandeelhouder zijn. Maar als een bedrijf weinig goede ideeën heeft om rendement op investeringen te genereren, dan hebben wij sowieso de neiging ergens anders te gaan kijken. Bij een goed management en een goede onafhankelijke raad van commissarissen wordt de zorgvuldige afweging tussen investeren en dividend voor je gemaakt.” Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.