Dividend blijft de trend (2) “Zeker in tijden van oplopende rente door stijgende inflatie doet een dividendstrategie het vaak beter dan obligaties.” 23 oktober 2014 13:30 • Door Peter van Kleef De yield op obligaties is historisch laag. Hetzelfde geldt voor de rente op deposito's. En bij aandelen heb je altijd te vrezen voor koersdalingen. Maar één ding staat daar al jaren fier overeind: de dividenduitkering. En nog altijd raken steeds meer beleggers in de ban van die vaste bron van inkomsten. Erik van de Weele, Jorik van den Bos, Frans Jurgens en Frederik van Beuningen geven hun visie. Jorik van den BosFondsbeheerder Kempen Global High Dividend Is de rol van dividend, na een mager 2013, uitgespeeld? “Dividendaandelen hebben een grote rentegevoeligheid en hebben daarom geprofiteerd van de dalende rente. De eerste reactie op rentestijgingen is historisch gezien dan ook vaak negatief, maar in de kwartalen erna werd die achterstand steeds weer weggepoetst. Zeker in tijden van oplopende rente als gevolg van stijgende inflatie doet een dividendstrategie het vaak beter dan obligaties en zelfs goed ten opzichte van gewone aandelen. Bovendien wordt de signaalfunctie van dividend voor goede kapitaaldiscipline bij bedrijven naar ons idee alleen maar belangrijker. Daar komt bij dat het dividendrendement op een Europese aandelenportefeuille nog steeds hoger is dan dat op staatsobligaties.” Wat zijn de eerste signalen die aangeven dat dividend even niet meer de juiste strategie is? “Waardering ten opzichte van de hele markt is een belangrijk punt. Dividendaandelen moeten zo’n 2 multiple-punten goedkoper zijn dan de brede markt. Wordt dat verschil kleiner, dan moet je oppassen. Door de achterblijvende performance in 2013 van dividendaandelen is het verschil nu weer opgelopen. Belangrijk is dat de cashflow op peil blijft, want daar moet het dividend uit betaald worden, en dat er niet te veel schulden zijn, anders kunnen de obligatiehouders uiteindelijk aandringen op het verlagen of schrappen van het dividend. Zij staan verder naar voren in de rij dan aandeelhouders...” Wat is de toegevoegde waarde van een dividendaandelenfonds ten opzichte van een dividend index? “Het grootste verschil is dat wij niet alleen kijken naar historische dividenden, maar ook naar de houdbaarheid ervan en kansen op een verhoging van het dividend. Het gros van de indices kijkt alleen terug. In 2008 zat de gewone dividendindex tjokvol financials. Natuurlijk zijn er ook slimmere indices gemaakt ondertussen, maar dan zit je al meer in de richting van de quants met een semi-actieve aanpak. Verder voegen wij risicospreiding toe, om te voorkomen dat je een te zware weging krijgt naar typische dividendsectoren als nuts, telecom of farmacie. Zo voegen we industrials en verzekeraars toe die anders reageren op een rentestijging.” Waarom vergelijken dividendaandelenfondsen zich altijd met de gewone wereldindex en niet met een dividendindex? “Die vraag is eigenlijk het bewijs dat dividendaandelen een eigen categorie zijn geworden, iets waar ik in 2000 alleen van kon dromen. Het is goed jezelf op korte termijn met een dividendindex te vergelijken en met je peers. Maar uiteindelijk is ons doel voor onze beleggers een betere prestatie neer te zetten dan de algemene Europese of wereldwijde aandelenindex.” Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.