Cash is trash Assetmanagers moeten momenteel weinig van cash hebben. Die conclusie trekt Eelco Ubbels van Alpha Research na het doorspitten van zestig beleggingsrapporten. 19 mei 2021 11:30 • Door Eelco Ubbels De voordelen van cash liggen voor de hand: het werkt risicoverlagend, het is een middel voor diversificatie tegenover staatsobligaties met een lage rente, en het kan worden ingezet voor aankopen bij marktcorrecties.De nadelen van cash zijn ook duidelijk: het vormt geen hedge tegen inflatie en het levert niets op. Sterker, inflatie en belastingen zorgen voor een zeker negatief rendement. Het is dus niet verwonderlijk dat cash in de consensus van 60 assetmanagers in de ranking van de vijf belegingscategorieën (aandelen, vastrentende waarden, vastgoed, cash en commodities) op de vierde plaats staat. Slechts 26% van de assetmanagers heeft cash overwogen. 40% is negatief, 33,3% is neutraal. Van de 15 grootste assetmanagers is zelfs 54% negatief en maar 15% is positief. Hoe anders was de situatie zeven maanden geleden, toen nog 40% van de assetmanagers positief oordeelde over cash en het op de tweede plaats in de ranking stond. Er zijn betere alternatieven Welke argumenten gebruiken asset managers nu later om cash te over- dan wel te onderwegen? In het algemeen ontbreekt in meeste rapporten een uitgebreide toelichting bij cash. Maar er zijn uitzonderingen die samen een goed beeld geven. Van de Top 15 assetmanagers zijn er zeven die een onderweging aanhouden. Northern Trust AM verwoordt de motivatie als volgt: “Omdat de pandemie de wereldwijde economie naar beneden heeft gesleurd, zijn centrale banken teruggegaan naar een nul procent rentebeleid. Daarom zullen cashrendementen rond de nul blijven. Wij geloven dat cash in deze omgeving alleen aangehouden moet houden voor korte termijn liquiditeitsbenodigdheden.” UBS is op zich neutraal, maar het oordeel is tamelijk negatief: er zijn betere alternatieven. “Terwijl obligatierentes in de afgelopen weken zijn gestegen, verwachten wij in de meeste scenario’s dat de risicovrije rente onder inflatie blijft voor de voorzienbare toekomst. Dus zullen langetermijnbeleggers moeten nadenken om negatief reëel renderende activa als cash te vervangen met activa die wel een positieve reële yield geven, zoals dividendaandelen of sommige alternatieven in het kredietspectrum.” Legal & General IM en T. Rowe Price hebben als een van de weinige assetmanagers een positieve houding ten opzichte van cash. Helaas zonder toelichting. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.