Vastgoed in verdomhoekje In de afgelopen jaren was de performance van beursgenoteerd vastgoed in lijn met die van aandelen. Met Covid-19 is dat niet langer het geval. Komt het nog goed met vastgoed? Eelco Ubbels peilt de stemming onder assetmanagers. 26 oktober 2020 08:00 • Door Eelco Ubbels De pandemie heeft hard toegeslagen op de vastgoedmarkt. Eigenaren en huurders gaan opnieuw in onderhandeling, investeerders maken tijdelijk pas op de plaats. Vooral de retailmarkt is op slot gegaan. Alle vastgoedsectoren zijn geraakt, maar niet alle sectoren even heftig en ook niet direct. Tegenover het de negatieve effecten van de pandemie zijn er nog altijd de bekende vastgoedargumenten van bescherming tegen inflatie en de meestal stabiele en relatief hoge dividenden. De meeste assetmanagers bewegen zich tussen deze voor- en nadelen van beleggen in vastgoed. De consensus van 55 assetmanagers is duidelijk neutraal. 65% heeft een houdadvies. Slecht 9% beveelt een overweging van vastgoed aan. Grote beleggers zijn positiever over vastgoed Opvallend is dat de vijftien grootste assetmanagers met 27% koopaanbevelingen positiever zijn dan de brede consensus. Een complicerende factor bij deze analyse is wel dat de ene assetmanager naar direct vastgoed kijkt en de andere naar beursgenoteerd vastgoed. De populariteit van vastgoed is duidelijk afgenomen Verkoopadviezen BlackRock, Morgan Stanley, Fidelity en ING Investment Office zijn voorbeelden van assetmanagers met een negatieve kijk op vastgoed. Morgan Stanley geeft als argument: “REIT’s hebben het goed gedaan terwijl de wereldwijde groei vertraagde en reële rentes zijn gedaald. Maar ze zijn duur en kwestbaar voor kriedietrisico’s. Wij zullen onze positie opnieuw bekijken als het nominale bbp stijgt of de waarderingen aantrekkelijker worden." ING heeft vooral oog voor de negatieve effecten van de coronacrisis. "De waarde van vastgoed staat onder druk door structurele trends als online winkelen en thuiswerken en de dreiging van oplopende werkloosheid en faillissementen." Koopadviezen Een positieve kijk op vastgoed hebben Franklin Templeton, Invesco, Achmea IM en Amundi. Tegen de achtergrond van Covid-19 stelt Franklin Templeton vast dat “direct vastgoed in de portefeuille de storm zou kunnen dempen en zelfs een voordeel kan bieden bij een lichte stijging van inflatie." Ongeveer dezelfde redenering hanteert Achmea IM, dat net als Franklin Templeton rekening houdt met meer inflatie. "Dat maakt vooral inflatie gerelateerde obligaties relatief aantrekkelijk, maar ook de real assets zoals vastgoed, infrastructuur en grondstoffen." Amundi vat alle potentiële voordelen van beleggen in vastgoed als volgt samen: “Vastgoed kan veerkrachtig blijken op de langere termijn, gegeven zijn defensieve eigenschappen zoals de mogelijkheid om de volatiliteit te dempen en diversificatie toe te voegen aan een portfolio. Het zicht op huurinkomsten, vooral voor gebouwen die opereren met langetermijncontracten, zijn nuttig voor institutionele investeerders." "Bovendien heeft de consistent lage rente een premium gecreëerd boven andere vast renderende activa. Tot slot, mocht de huidige crisis leiden tot hogere inflatie, dan kan vastgoed een goede hedge blijken, aangezien huur geïndexeerd is." Fondprestaties Ook de beste tien vastgoedfondsen van dit jaar hebben geen positief resultaat geboekt. De fondsen van Janus Henderson wisten de verliezen het kleinste te houden. De best presterende vastgoedfondsen van 2020 Big blijkt verder niet beautiful. Juist de beleggingsfondsen met het meeste belegde vermogen presteerden dit jaar matig. De grootste vastgoedfondsen Lees verder: Coronacrisis versterkt vastgoedtrends Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.