Als het maar risicovol is Opmerkelijke patronen in de Europese ETF-handel van afgelopen maand. Aandelen (mits niet uit Europa) en high yield waren gevraagd, terwijl veilige bedrijfsobligaties, thema-ETF's en goud van de hand gingen. 7 april 2024 12:00 • Door Rob Stallinga Europese ETF-beleggers hadden er ook afgelopen maand zin in. Zij kochten netto voor 10,6 miljard dollar aan ETF's. Vooral aandelen waren razend populair met een instroom van 10,4 miljard dollar. Dat wijst op risicobereidheid. Omdat cash tegenwoordig ook prima rendeert en veiliger is dan veilig werd er ook 822 miljoen dollar naar geldmarktfondsen gealloceerd. Hoewel grote vermogensbeheerders al een tijdje roepen dat opbigaties weer helemaal terug zijn, viel daar in maart weinig van te merken. Europese ETF-beleggers haalden meer geld uit de obligatiemarkt dan dat ze erin stopten. Ook grondstoffen waren niet gewild, maar dat past in een langere trend. Vooral aandelen uit VS en EM gevraagd Dat Amerikaanse aandelen relatief hoog gewaardeerd zijn, weerhoudt Europese ETF-beleggers er niet van ze te kopen. Ook de aanschaf van wereldwijde ETF's komt er in de praktijk op neer dat een stevige portie (tegen de 70%) Amerikaanse aandelen in huis wordt gehaald. Net als in de afgelopen paar maanden zien Europese beleggers weer brood in aandelen uit de opkomende markten. Het opkrabbelen van de Chinese beurs in combinatie met relatief lage waarderingen en prima groei elders maken deze aandelen inderdaad kansrijk. Assetmanagers zijn grosso modo optimistisch. Dat ligt heel anders met Europese aandelen. Die werden vorig jaar vooral verkocht en dat is dit jaar niet anders op een paar korte stuipbewegingen na. Voor Europese beleggers, die last hebben van home bias, is dat toch wel vervelend. Zolang Europese aandelen in het verdomhoekje blijven, lopen zij over de brede linie rendement mis. Themabeleggen is helemaal uit Het zal waarschijnlijk niet verbazen dat ook in maart wederom veel Europees geld naar de Techsector stroomde en dat Energie (lees: fossiele energiebedrijven) vooral werd gekocht. Dat patroon is al lange tijd aan de hand. Opmerkelijk is wel de sterke impopulariteit van de Gezondheidssector. Begin dit jaar leek het erop dat beleggers weer kansen zagen in Big Pharma, maar daarvan was in maart niets meer over. "Pas echt dramatisch was de markt van thema-ETF's" Pas echt dramatisch was de markt van thema-ETF's. Ondanks tal van interessante ontwikkelingen in de de techsector (robotica, AI etc.) en brede groeitrends (denk aan energietransitie en de roep om meer defensie) moest de Europese ETF-belegger er afgelopen maand niets van weten. De verkoop van 1,2 miljard dollar aan thema-ETF's is tamelijk enorm. Misschien dat Europese ETF-beleggers eindelijk leergeld hebben betaald. Beleggen in thema-ETF's is immers een hachelijke bezigheid. Is een nieuwe thema-ETF gelanceerd, dan is de grote hype meestal al voorbij. Kredietwaardige bedrijfsobligaties massaal verkocht Zo op het eerste gezicht lijkt het erop dat Europese ETF-beleggers de obligatiemarkt in maart links lieten liggen. Er werd voor een schamele netto 54 miljoen euro aan obligatie-ETF's verkocht. Dat is een verwaarloosbaar bedrag. Onderliggend is het beeld heel anders. Terwijl staatsobligaties nog op voldoende koopaandacht konden rekenen(+452 miljoen euro), gingen bedrijfsobligaties vooral van de hand. Nou ja, high yield bleef in trek (+760 miljoen euro) maar kredietwaardige bedrijfsobligaties (-1,7 miljard euro) moesten het ontgelden. Ongetwijfeld hebben de krappe spreads daar wel iets mee van doen. Waarom nog credits kopen als de risicopremie zo laag is? Dat inflation linked obligaties er niet al te best bijliggen (-260 miljoen euro) is met de dalende inflatietrend niet meer dan logisch. Beleggers kopen goudrally niet Het is een vreemde situatie. Terwijl de goudprijs recent een all time high bereikte en sinds begin dit jaar met ca. 15% is gestegen, moeten Europese ETF-beleggers er nog altijd weinig van weten. Ook in maart werd goud vooral verkocht (-451 miljoen dollar). Hoogst merkwaardig. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.