Slim inspelen op einde renteverhogingen Met het einde van de renteverhogingen in de VS en Europa in zicht is het volgens senior beleggingsstrateeg Erik Schmahl van Rabobank minder logisch om obligaties met een variabele rente te bezitten. "We houden deze stukken aan, maar kiezen ervoor om via een rentehedge de gewogen looptijd van het fonds omhoog te brengen." 22 augustus 2023 13:30 • Door Gastauteur IEXProfs "Bij een variabel rentende obligatie wordt de rente automatisch aangepast, zodat die niet in koers beweegt. Dat maakt dit soort obligaties aantrekkelijk in een omgeving met stijgende rentes. Verleden jaar hebben we obligaties met variabele rente opgenomen in het 1895 Wereld Investment Grade Obligatiefonds in de vorm van ‘triple A’ Europese hypotheken. Die hebben sterk gepresteerd in vergelijking met de Europese obligatiebenchmark. Deze Asset Backed Securities (ABS) maken de obligatieportefeuille minder gevoelig voor rentebewegingen. De ABS zorgen ervoor dat de duration van het fonds (6,4 jaar) duidelijk beneden die van de benchmark ligt (7,1 jaar). Die lagere duration is prettig in een periode van stijgende rentes, maar minder prettig als de rentes dalen. Erik Schmahl Liever hedgen dan verkopen Om te anticiperen op een daling van de rentes, vinden we dit een goed moment om de duration van het fonds te verhogen. Daarvoor zouden de ABS kunnen worden verkocht, maar dat heeft niet onze voorkeur. We vinden de rente op deze obligaties relatief hoog en het risico zeer laag. Bovendien zijn hypotheken een mooie diversificatie voor de obligatieportefeuilles. In plaats daarvan wordt binnen het fonds een zogeheten ‘duration hedge’ opgezet. Door contracten aan te gaan om de rente voor langere tijd vast te zetten, wordt de duur van het fonds naar het benchmarkniveau gebracht. Met deze stap geven we wel een hogere rente op. Omdat de rentecurve momenteel invers is (de lange rente is lager dan de korte, terwijl dat meestal andersom is), verliezen we nu een deel van de hogere rente op kortlopende leningen door de duration hedge op te zetten. De lange rente moet circa 0,15% dalen om het verlies aan de hogere korte rente goed te maken. Grootste risico In het scenario van onveranderde rentetarieven en lage groei, is het voordeel van deze stap significant. Dan daalt de lange rente verder in afwachting van een renteverlaging op termijn. Krijgen we te maken met een recessie, dan zal de lange rente duidelijk dalen en is het voordeel van de hedge evident. Alleen in het scenario van een sterke stijging van de lange rente zal het effect op het fonds duidelijk negatief zijn, al zal de afwijking van de benchmark in een dergelijke rente-ontwikkeling niet groot zijn." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.