Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit Een wel heel erg technische recessie Of Europa in een recessie verkeert, is lastig om te zeggen. Fondsmanager Clément Inbona van LFDE ziet in elk geval grote verschillen tussen landen en sectoren. 15 juni 2023 10:00 • Door Gastauteur IEXProfs Uit een herberekening van het bbp blijkt dat de groei in de eurozone in het eerste kwartaal van 2023 negatief was: -0,1%. Aangezien dat het tweede kwartaal op rij is waarin het bbp is gedaald, zit de eurozone technisch gezien dus in een recessie die in oktober 2022 is begonnen. Heel uitgesproken is de vertraging niet, maar de trend is duidelijk: de groei neemt af en gaat over in een krimp. Hoewel het bbp globaal genomen wel min of meer stabiel blijft, zijn er opmerkelijke verschillen tussen landen, bbp-componenten en sectoren. Een eerste grote kloof is van geografische aard. In Duitsland, de grootste economie van de eurozone, loopt het bbp met 0,3% terug, terwijl Frankrijk nog 0,2% groei weet te behalen. Hekkensluiter is Ierland (-4,6%), waar veel multinationals van buiten Europa zijn neergestreken die met hun financiële stromen de nationale rekeningen fiks doen schommelen. "Zuid-Europese landen lijken hun gram te halen" Een andere markante vaststelling is dat de Zuid-Europese landen, die tijdens de staatsschuldencrisis nog werden aangeduid met het denigrerende letterwoord PIGS, hun gram lijken te halen. Griekenland eindigt status quo met Duitsland, maar Portugal, Italië en Spanje kunnen respectievelijk 1,6%, 0,6% en 0,5% groei voorleggen. Clément Inbona Stijgende rentes doen pijn De verschillende componenten van het bbp dan. De consumptie blijft sputteren en neemt na een terugval met 1,0% in het vierde kwartaal van 2022 met nog eens 0,3% af. De handelsbalans is al twee kwartalen gunstig voor het bbp doordat de import gedaald is, wat als een bijkomend teken van zwakte kan worden gezien. In een nog altijd inflatoir klimaat, met een rente die te oordelen naar de uitspraken van de Europese Centrale Bank of de verwachtingen die in de obligatiekoersen verrekend zitten, minstens tot in het derde kwartaal zal blijven stijgen, worden de monetaire duimschroeven bovendien nog niet meteen losgedraaid. En hoge rente zet druk op de consumptie, de investeringen en de overheidsschulden. "Hoge rente zet druk op de consumptie, de investeringen en de overheidsschulden" Industrie in crisis, dienstensector floreert Tot slot zijn er ook verschillen op sectorniveau. Door de teruglopende vraag naar goederen, de scherpere internationale concurrentie als gevolg van ruime voorraden en het duurdere krediet verkeert de industrie in crisis. "Toerisme gaat een historisch goede zomer tegemoet" De dienstensector, daarentegen zal te oordelen naar de voorlopende indicatoren in het tweede kwartaal blijven groeien. Het aantal reserveringen in de transportsector en het hotelwezen laat ook vermoeden dat sectoren die verband houden met toerisme een historische zomer tegemoet gaan. Die trend zal de noord-zuidkloof in de eurozone nog wat verder uitdiepen in het voordeel van de zuidelijke landen. Recessie is arbitrair In Europa is er technisch gezien sprake van een recessie zodra het bbp twee kwartalen op rij is gekrompen. Maar of we economisch gezien ook van een recessie kunnen spreken, is voer voor discussie. De Verenigde Staten maken die inschatting minder arbitrair. Behalve met de ontwikkeling van het bbp houden zij ook rekening met hoe groot en wijdverbreid de terugval van de bedrijvigheid is. Dat is waarom twee kwartalen van negatieve groei in 2022 niet volstonden om een recessie uit te roepen. Ondanks alle technische factoren is de macro-economische analyse soms meer kunst dan wetenschap. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.