Het wachten is op de capitulatie "U hoefde niet de TV aan te zetten voor een Halloween horrorfilm. Volg gewoon de financiële markten, die zijn griezelig genoeg." Obligatiebelegger Hendrik Tuch van Aegon AM rekent op een laatste sterke daling van de beurzen. 24 oktober 2022 08:00 • Door Hendrik Tuch Laat het maar aan de Amerikanen over om van eeuwenoude tradities een commercieel feestje te maken. Volgens historici begon Kerstmis in het Romeinse rijk als een feest voor de viering van de geboorte van belangrijke goden, nu zijn kerstwinkels heel het jaar open om je in de kerstsfeer te kunnen dompelen. Ook het vereren van de heilige Valentijn is uitgelopen tot een feest met veel chocolade en slechte films. Voor Halloween geldt hetzelfde. Was het oorspronkelijk een feest om de geesten te verdrijven, nu is het vooral een commercieel succes waarbij Amerikanen meer dan 10 miljard dollar besteden aan kostuums, snoepgoed en pumpkin spiced koffie. Dit jaar is de keuze voor het engste halloweenkostuum heel eenvoudig: ga gewoon gekleed als centrale bankier, dus een net pak met goed gepoetste schoenen. Want de renteverhogingen van centrale bankiers hebben al veel pijn gedaan op de financiële markten en dan moet de impact van hun beleid op de economie nog komen. Hoge rente is aandelenalternatief De afgelopen weken zijn marktrentes verder opgelopen na een nieuwe reeks slechte inflatiecijfers en waarschuwingen voor verdere renteverhogingen. Dit is niet alleen een probleem voor obligatiebeleggers, ook aandelenbeleggers worden steeds nerveuzer over de rentebewegingen en dat lijkt mij terecht. "Aandelenbeleggers worden steeds nerveuzer over de rentebewegingen en dat lijkt mij terecht" Beleggers hebben nu de keuze om in tweejaars Amerikaanse staatsobligaties te beleggen met een rente van meer dan 4,5%. Met de toenemende economische onzekerheid is dat voor steeds meer beleggers een veilig alternatief ten opzichte van meer risicovolle beleggingen. Winstcijfers kunnen sentiment verder bederven Wat doen de winsten? Komende weken worden de zenuwen van aandelenbeleggers verder getest met de publicatie van winstcijfers over het derde kwartaal. Met name in de laatste week van oktober komen de cijfers uit van de mega-caps zoals Alphabet, Microsoft en Apple die het sentiment verder kunnen bederven. Zeker voor een producent van dure consumentenartikelen als Apple moet het toch steeds lastiger worden om in deze tijd van hoge inflatie en een sterke dollar de winst verder op te schroeven. Ook de belangrijke Chinese markt biedt Apple geen vreugde. De economie loopt daar zo slecht dat de Chinese overheid besloten heeft om het GDP-cijfer pas te publiceren nadat het Partijcongres is afgelopen. Europese aandelenbeurzen zijn in de afgelopen weken redelijk blijven liggen, waarschijnlijk omdat de zwakke euro positief uitwerkt op winstcijfers. Maar ook de ECB wil het rentebeleid flink verkrappen en Lagarde kan eind deze maand beleggers laten schrikken tijdens haar speech na de ECB-meeting op 27 oktober. Beleggers verliezen laatste restje hoop? Aandelenbeurzen zijn dit jaar natuurlijk al flink gedaald en het sentiment is al zeer slecht, maar wat nog ontbreekt, is een echte capitulatie op de beurzen. Een additionele scherpe daling kan ervoor zorgen dat het laatste restje beleggers die tot nog toe op elke dip hebben gekocht, de hoop verliezen. Dat zou een signaal kunnen zijn dat we een bodem hebben bereikt en vanaf dat moment kunnen zowel de obligatiemarkten als aandelenmarkten een herstel laten zien. "Wat nog ontbreekt, is een echte capitulatie op de beurzen" Tot aan Halloween op 31 oktober krijgen we veel informatie binnen over de staat van bedrijfswinsten, de wereldeconomie, en het monetaire beleid. Deze data kan de impuls geven voor een mogelijke capitulatie van beleggers, wat voor centrale banken dan weer een teken is om gas terug te nemen voor hun monetaire verkrapping. Komende weken hoeft u waarschijnlijk niet de TV aan te zetten voor een Halloween-horrorfilm. Volg gewoon de financiële markten, die zijn griezelig genoeg. Hendrik Tuch, CFA is hoofd vastrentende waarden Nederland bij Aegon Asset Management. Aegon Investment Management B.V. is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten als een beheerder van beleggingsinstellingen. Op basis van haar vergunning is Aegon Investment Management B.V. geautoriseerd om individueel vermogensbeheer en beleggingsadvies te verlenen in de zin van de Wet op het financieel toezicht. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.