hoofdinhoud
IEX Profs
Zoek pagina
desktop iconMarkt Monitor
  • Home
    • Aandelen
    • Obligaties
    • Alternatives
    • ESG
    • Impact
    • Beleggingsfondsen
    • Fondsselector
    • ETF's
  • Opinie
    • State Street SPDR ETF's
    • Triodos Investment Management
    • T. Rowe Price
    • LSEG Lipper
    • UBS
    • Partnercontent
  • Nieuwsbrief
  • Inloggen
Home  /  Column  /  Let op de prijs van brood!

Let op de prijs van brood!

Obligatiebelegger en columnist Hendrik Tuch is niet de enige die de broodprijs momenteel scherp in de gaten houdt. "De geschiedenis zit propvol met voorbeelden van revoluties en machtswisselingen die zijn begonnen met stijgende broodprijzen."

28 februari 2023 08:00 • Door Hendrik Tuch

Volgende maand verhogen de belangrijkste centrale banken nogmaals de rente en zullen we (opnieuw) flink wat geklaag horen vanuit financiële markten waarom dit nou weer nodig is. De gasprijzen zijn immers alweer flink gedaald en de inflatiecijfers lijken op een pad terug richting de 2%. Kijken centrale banken nu te veel in de achteruitkijkspiegel en proberen ze hun blazoen op te poetsen met een te streng rentebeleid?

Als ik een speech voor Lagarde mocht schrijven om het ECB-beleid te verdedigen zou ik deze simpelweg houden over de prijs van brood. De geschiedenis zit immers propvol met voorbeelden van revoluties en machtswisselingen die zijn begonnen met stijgende broodprijzen.

Broodonrust

De Romeinse keizers kenden het belang al om het volk te behagen met voldoende brood en spelen. Toen de staatskas leeg begon te raken en Romeinse burgers met een fors hogere prijs voor hun graan werden geconfronteerd, was het snel gedaan met het Romeinse Rijk.

Nadat de Franse koningin Marie-Antoinette suggereerde dat Parijzenaren maar cake moesten eten, als ze brood niet meer konden betalen, begon de revolutie waarbij zij haar hoofd zou verliezen onder de guillotine.

Andere historische voorbeelden zijn voedselrevoluties in Ierland, Rusland, Japan, Polen, en meer recent de Arabische lenterevolutie die ook begon na een sterke stijging van wereldwijde voedselprijzen.  

Energiecrisis vermeden

Met de gestegen welvaart zijn de kosten van voedsel voor Europese consumenten weliswaar minder belangrijk geworden, maar onze bestedingen aan energie en transport zijn juist flink gestegen. Tot aan de coronacrisis bleef de inflatie onder controle en de ECB maakte zich meer zorgen over de kans op deflatie dan dat er werd nagedacht over mogelijke verstoringen in dit beeld van stabiele prijzen. Tel daarbij op dat Europa zich in de afgelopen decennia totaal afhankelijk had gemaakt van goedkoop Russisch gas en de ingrediënten voor een (prijzen)revolutie waren aanwezig.

Precies een jaar geleden viel Rusland Oekraïne binnen en dat was de start voor een enorme stijging van voedsel- en energieprijzen. De vooruitzichten van een winter zonder gastoevoer uit Rusland zorgde voor flinke paniek in de Europese hoofdsteden en er werden met spoed steunprogramma’s opgetuigd om de consument te beschermen en daarmee energieprotesten te voorkomen.

U begrijpt dat zowel Europese overheden als de ECB een zucht van verlichting slaakten toen de Europese gasprijzen als gevolg van het zachte winterweer sterk daalden. Dit verlicht niet alleen de druk op consumenten maar het vermindert ook de kans dat de ECB de rente moet verhogen terwijl de Europese economie in een diepe recessie valt.

Maar de broodprijs stijgt verder

We zijn door het oog van de naald gekropen als het gaat om de energiecrisis, maar hoe zit het nou met de prijs van brood en het beleid van centrale banken? Nog voor het begin van de oorlog in Oekraïne waren centrale banken in veel opkomende markten al begonnen met het verhogen van de rente. Zij zagen dat tegen het einde van de coronacrisis inflatie begon op te lopen en hebben geleerd van het verleden: het is beter om meteen te reageren als prijzen stijgen in plaats van af te wachten of sprake is van een tijdelijke trend.

Westerse centrale banken waren deze les vergeten en moeten nu steeds harder op de rem trappen om de inflatie weer naar een normaal niveau terug te brengen.

"Het grootste deel van de broodkosten zijn de arbeidskosten en die gaan de komende jaren alleen maar omhoog"

Als je kijkt naar de prijs van een brood, dan zijn de kosten van graan en energie de afgelopen maanden gedaald, maar voor een Europese bakker is dat maximaal 30% van de kostprijs. Het grootste deel zijn de arbeidskosten en die gaan de komende jaren alleen maar omhoog.

Extra Europese renteverhoging onafwendbaar 

Overal in Europa zijn werknemers op dit moment aan het staken om compensatie te krijgen voor de inflatieschok van het afgelopen jaar. Als gevolg van langlopende cao’s en trage onderhandelingen is dat gat nog niet gedicht, maar dat is slechts een kwestie van tijd, gezien de lage werkloosheid en de hoge winstmarges die Europese ondernemingen nog weten te boeken.

"Overal in Europa zijn werknemers op dit moment aan het staken om compensatie te krijgen voor de inflatieschok van het afgelopen jaar"

Hoe langer het duurt voordat de ECB de inflatie onder controle krijgt, hoe meer er sprake zal zijn van een loon/prijsspiraal. Zeker in Noord-Europese landen zullen consumenten steeds harder klagen over stijgende prijzen, waardoor opnieuw discussies kunnen oplaaien over het nut van de euro, en de schuld voor de hoge inflatie bij de ECB wordt neergelegd.

Lagarde is zich zeker bewust van deze problemen en zal komende maanden samen met het ECB-bestuur geneigd zijn om nog maar een extra renteverhoging aan te kondigen en onderwijl de prijs van brood goed in de gaten houden.

"Hoe langer het duurt voordat de ECB de inflatie onder controle krijgt, hoe meer er sprake zal zijn van een loon/prijsspiraal"

Hendrik Tuch, CFA is hoofd vastrentende waarden Nederland bij Aegon Asset Management. Aegon Investment Management B.V. is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten als een beheerder van beleggingsinstellingen. Op basis van haar vergunning is Aegon Investment Management B.V. geautoriseerd om individueel vermogensbeheer en beleggingsadvies te verlenen in de zin van de Wet op het financieel toezicht.

Deel via:

Lees meer

  • 02 jun ECB verlaagt nog een keer de rente
  • 05 jun ECB levert wel
  • 06 jun ECB is voorlopig even klaar met de rente verlagen
  • 13 jun Trump loves Tesla, maar van Jerome Powell houdt hij nog steeds niet
  • 02 jun Modelportefeuilles in beweging door stijgende Amerikaanse rente

Nieuws van onze partners label connect

  1. 12 jun
    Duurzaam en defensief: mixfonds van Cardano wint prestigieuze prijs
  2. 11 jun
    "Strategische materialen zijn de olie van de 21e eeuw"
  3. 05 jun
    De wraak van de thuisspelers
Meer van onze partners
Hendrik Tuch Geplaatst op 28 februari 2023 08:00 meer
Bio Hendrik Tuch, CFA is hoofd vastrentende waarden Nederland bij Aegon Asset Management. In deze rol is hij verantwoordelijk voor de staatsobligaties- en bedrijfsobligaties-portefeuilles in Nederland. Hendrik Tuch is afgestudeerd in economie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en is geregistreerd als Chartered Financial Analist en als senior vermogensbeheerder bij het Dutch Securities Institute.
Recente columns
  1. Nog hogere rentes zijn gevaarlijk
  2. Artificial Intelligence en de pratende koelkast
  3. To hedge or not to hedge, that is the question
  4. De rente verhogen, totdat er iets breekt
  5. Let op de prijs van brood!
Populaire columns
  1. Nog hogere rentes zijn gevaarlijk

Meest gelezen

  1. Must Read 11 jun

    Must read: Dit AI-model heeft het hoogste IQ
  2. Must Read 12 jun

    Must read: Beleggers zitten vol in de markt
  3. Must Read 13 jun

    Must read: alle bommen en granaten

Impactbeleggen

  • Impactbeleggen 30 apr

    Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen

    Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."

  • Impactbeleggen 16 apr

    Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers

    De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."

  • Impactbeleggen 31 mrt

    Beleggen in wapens? Nee, bedankt!

    Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."

  • Impactbeleggen 05 feb

    Nee, water is het nieuwe goud

    Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."

  • Impactbeleggen 05 feb

    Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie

    Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."

  • Impactbeleggen 28 nov

    Het enorme potentieel van nature-based finance

    Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.

Meer Impactbeleggen
LSEG Lipper Fund Awards
  1. Online magazine Lipper Fund Awards 2024
  2. Contrair en succesvol
  3. Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
  4. “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
IEX Profs

Meld u aan voor de IEX Profs dagelijkse nieuwsbrief

en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!

 
© 2025 IEX Profs
  • Contact
  • Adverteren
  • Privacy Settings
  • Privacyverklaring
  • Disclaimer & Voorwaarden
  • Site feedback
  • Nieuwsbrieven
  • Quotedata by Euronext   & powered by Infront
  • © 2025 IEX / van beleggers voor beleggers
  • IEX Profs is onderdeel van IEX Group