Nieuwe kansen voor obligatiebeleggers Volgens Ralph Wessels, hoofd beleggingsstrategie van ABN AMRO, maken de sterk gestegen rentes in de huidige latere fase van de cyclus staatsobligaties weer aantrekkelijk. 4 mei 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Sinds december vorig jaar stijgen rentes hard. Dit heeft er voor gezorgd dat obligaties onder druk staan. Ook aandelen voelen de pijn, en dan met name groeiaandelen, zoals technologie, ook al zijn de huidige rentes, gecorrigeerd voor inflatie, nog altijd negatief. Het stijgen van de rente is niet zo pijnlijk voor een economie als het geleidelijk gebeurt. Maar met een snelle stijging, zoals nu, is het lastiger voor producenten en consumenten om zich aan te passen. Snelle rentestijgingen werken daarom verstorender voor de economie. Negatief obligatierenement Door het stijgen van de rente is de marktwaarde van de wereldwijde obligatiemarkt sinds zijn hoogtepunt in de zomer van 2021 met 7.400 miljard dollar gedaald. Deze daling van bijna 11% heeft zich grotendeels dit jaar voltrokken. Tegelijkertijd lijken zorgen om negatieve rentes als sneeuw voor de zon te verdwijnen. Waar er eind 2020 nog ruim 18.000 miljard dollar aan negatief renderende obligaties uitstond, is dat geslonken naar 2800 miljard dollar nu. Dat komt overeen met een daling van 85%. MOVE verslaat FIX Het stijgen van de rente wordt veroorzaakt door de hoge inflatie en centrale banken die een verkrappend beleid gaan voeren. Tegelijkertijd neemt het groeitempo van de economie af. Het is deze combinatie die aantoont dat we in de latere fase van de economische cyclus zijn aangekomen. Hierbij is het opvallend dat de bewegelijkheid op de rentemarkt relatief veel hoger is dan die op de aandelenmarkt. Nu bewegen deze angstindicatoren niet altijd synchroon met elkaar. Soms loopt de één voor op de ander of andersom. Toch is het verschil nu wel opvallend groot. Het rijst bij mij de vraag hoe ze weer naar elkaar toe zullen bewegen. Extra obligatiekansen Positieve rentes bieden in combinatie met de laat-cyclische fase en marktonzekerheid weer kansen voor staatobligaties. Het economisch bureau van ABN AMRO verwacht dat inflatie snel zal pieken en lange rentes in Europa en de VS aan het eind van het jaar lager staan ten opzichte van de huidige niveaus. Dit levert dan niet alleen een coupon en koersrendement op, maar tegelijkertijd biedt het de portefeuille bescherming in het geval dat financiële markten bewegelijker worden. Mede vanwege het defensieve bufferargument heeft ABN AMRO weer Europese staatsobligaties, en met name Frans staatspapier, toegevoegd aan de portefeuille. Onze sterke terughoudendheid op staatsobligaties is daarmee teruggebracht naar een licht onderwogen positie. Bovendien kan er in de toekomst nog meer in het vat zitten." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.