ETF van Tak: Vanguard MSCI Emerging Markets ETF ETF van Tak: Vanguard MSCI Emerging Markets ETF Beleggers die op zoek zijn naar een volledig fysieke Emerging Markets ETF tegen lage kosten kunnen met deze ETF uitstekend uit de voeten. 17 september 2012 13:30 • Door Marcel Tak ETF van Tak: Vanguard MSCI Emerging Markets ETFStructuur: FondsBeheerder: Vanguard GroupOnderliggend: MSCI Emerging MarketsIndexeigenaar: MSCIISIN Code: n.b. ; handelscode VS: VWODoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de MSCI Emerging Markets Index. Onderliggende waardeDe onderliggende waarde is MSCI Emerging Markets Index. Deze index is in 1988 gelanceerd en bestaat uit ruim 800 onderliggende aandelen. Het is een zeer brede index waarin zowel grote, middelgrote als kleine bedrijven zijn opgenomen uit een groot aantal sectoren en 21 landen. Deze landen zijn Brazilië, Chili, Colombia, Mexico, Peru (Zuid Amerika), Tsjechië, Hongarije, Polen, Turkije (Europa), Egypte, Marokko (Midden Oosten), Zuid Afrika (Afrika), China, India, Indonesië, Zuid-Korea, Maleisië, Filippijnen, Thailand, Taiwan. (Azië). Het grootste aandeel is wordt gevormd door China (18%), Zuid-Korea (16%), Brazilië (13%) en Taiwan (11%). Belangrijkste sectoren zijn Financials (24%), technologie (14%), Energie (13%)en Materialen (11%). Jaarlijks wordt beoordeeld of de landen nog wel onder de categorie opkomende landen vallen, en zo nodig wordt de index aangepast. Aardig is dat, volgens de website van MSCI, de aandelen uit deze index bij de start in 1988 ongeveer 1% van het wereld aandelenkapitaal uitmaakte, terwijl dat in 2010 is uitgegroeid tot 14%.StructuurDe Vanguard MSCI Emerging Markets heeft een fysieke structuur. Dat betekent dat in principe aandelen uit de index worden gekocht. Het fonds noteert in dollars.Securities lendingVanguard kan extra inkomsten behalen door het uitlenen van de onderliggende aandelen uit de index aan derde partijen. De (netto) opbrengsten daarvan komen voor 100% toe aan de Vanguard houders. Om het risico van het uitlenen van de obligaties te beperken vraagt Vanguard onderpand van de lener. Er is geen heldere informatie beschikbaar over de precieze omvang van de securities lending en het in bezit zijnde onderpand. Uit het halfjaarverslag lees ik dat deze activiteit in de periode oktober-april bijna 24 miljoen dollar heeft opgeleverd.Dividenden en andere uitkeringenHet fonds keert vier keer per jaar dividend uit.Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over de laatste drie kalenderjaren. De benchmark is de MSCI Emerging Markets Index total return, waarin de ontvangen dividenden zijn verdisconteerd. Dat wil zeggen dat de dividendbetalingen worden meegenomen en worden herbelegd in de index. Het rendement van het fonds is berekend aan de hand van de intrinsieke waarde inclusief dividenden. De rendementen zijn in dollars.Het fonds heeft een TER ratio van 0,20% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af, bijvoorbeeld door opbrengsten van securities lending (positief) en transactiekosten (negatief). Daarnaast spelen mogelijk fiscale aspecten een rol. Tot slot kan de tracking error (bijvoorbeeld door niet volledige replicatie) een belangrijke factor zijn waardoor het indexrendement afwijkt van het rendement van het fonds. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten in 2009 duidelijk hoger en in 2011 ongeveer in lijn met de TER. In 20110 was er zelfs sprake van een negatieve kostenpost (dus opbrengst). De gemiddelde werkelijke kosten over de laatste drie jaar bedragen 0,79%. Omvang, spreads en verhandelbaarheidVan het fonds heb ik het precieze aantal uitstaande aandelen niet kunnen achterhalen. De totale fondsomvang (inclusief gerelateerde EM fondsen bedraagt circa 66 mld dollar. Op het moment van deze recensie was de bied- en laatprijs gelijk aan 41,20 -41,21 cent (0,02%).InformatieVanguard geeft uitvoerige informatie over deze Emerging Market ETF. Deze informatie is niet beschikbaar in het Nederlands. Op de website lukte het mij niet de informatie over de securities lending boven tafel te krijgen.OpmerkingenDe Vanguard MSCI Emerging Market ETF is verreweg de grootste van de door mij besproken op de Emerging Markets gerichte ETF’s. Dat maakt het (waarschijnlijk) mede mogelijk dat de TER ratio, met 0,2%, veruit de laagste is van alle EM ETF’s. Ook de door mij berekende werkelijke kosten laten wat dat betreft een gunstig beeld zien. Lastig voor de belegger is dat Vanguard meerdere op de Emerging Markets gerichte ETF aanbiedt, met name twee in Ierland geregistreerde fondsen. Deze fondsen zijn niet verhandelbaar op Euronext. Bovendien hebben de fondsen een hogere TER ratio. Ik ben in mijn bespreking uitgegaan van de bekendste en grootste ETF, die in de VS verhandelbaar is onder de code VWO. Beleggers die op zoek zijn naar een volledig fysieke Emerging Markets ETF tegen lage kosten kunnen met deze ETF uitstekend uit de voeten. Dat vanwege het hoge handelsvolume de bied- en laat spread met slechts 0,02% extreem laag is, maakt deze ETF extra aantrekkelijk.In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere MSCI Emerging Markets ETF’s bekijken. Lyxor ETF MSCI Emerging Marketsdb x-trackers MSCI Emerging MarketsCS ETF on MSCI Emerging MarketsAmundi ETF MSCI Emerging MarketsiShares MSCI Emerging Markets Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.