ETF van Tak: Amundi ETF MSCI Emerging Markets ETF van Tak: Amundi ETF MSCI Emerging Markets Opvallend is dat van het onderpand de helft uit aandelen van twee Spaanse bedrijven bestaat. Het zijn bedrijven die juist in de crisis behoorlijk kwetsbaar zijn. 17 september 2012 12:30 • Door Marcel Tak ETF van Tak: Amundi ETF MSCI Emerging MarketsStructuur: FondsBeheerder: AmundiOnderliggend: MSCI Emerging MarketsIndexeigenaar: MSCIISIN Code: FR0010959676DoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de MSCI Emerging Markets Index.Onderliggende waardeDe onderliggende waarde is MSCI Emerging Markets Index. Deze index is in 1988 gelanceerd en bestaat uit ruim 800 onderliggende aandelen. Het is een zeer brede index waarin zowel grote, middelgrote als kleine bedrijven zijn opgenomen uit een groot aantal sectoren en 21 landen. Deze landen zijn Brazilië, Chili, Colombia, Mexico, Peru (Zuid Amerika), Tsjechië, Hongarije, Polen, Turkije (Europa), Egypte, Marokko (Midden Oosten), Zuid Afrika (Afrika), China, India, Indonesië, Zuid-Korea, Maleisië, Filippijnen, Thailand, Taiwan (Azië). Het grootste aandeel is wordt gevormd door China (18%), Zuid-Korea (16%), Brazilië (13%) en Taiwan (11%). Belangrijkste sectoren zijn Financials (24%), technologie (14%), Energie (13%)en Materialen (11%). Jaarlijks wordt beoordeeld of de landen nog wel onder de categorie opkomende landen vallen, en zo nodig wordt de index aangepast. Aardig is dat, volgens de website van MSCI, de aandelen uit deze index bij de start in 1988 ongeveer 1% van het wereld aandelenkapitaal uitmaakte, terwijl dat in 2010 is uitgegroeid tot 14%.StructuurDe Amundi MSCI Emerging Markets heeft een synthetische structuur. Dat betekent de onderliggende index wordt gevolgd door het innemen van een derivatenpositie. In dit geval betreft het een swap constructie met als tegenpartij Crédit Agricole. Het fonds loopt derhalve een tegenpartijrisico op de Franse bank. De waarde van de swap is momenteel circa 0,6% van het fondsvermogen. Dat betekent dat het onderpand circa 100% bedraagt. Als onderpand van de swap heeft het fonds 17 aandelen in bezit, waaronder Telefónica (30%), Banco de Bilbao (20%), Sanofi (17%), Volkswagen (10%) en Carrefour (9%).Securities lendingOmdat deze ETF een synthetisch karakter heeft, is er geen sprake van securities lending (uitlenen van de effecten uit de onderliggende index).Dividenden en andere uitkeringenHet fonds keert geen dividend uit. De inkomsten worden binnen het fonds herbelegd. Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over het laatste kalenderjaar. Aangezien het fonds pas in 2010 is opgericht, zijn voorgaande jaren niet beschikbaar. De benchmark is de MSCI Emerging Markets Index total return, waarin de ontvangen dividenden zijn verdisconteerd. Dat wil zeggen dat de dividendbetalingen worden meegenomen en wordt herbelegd in de index. Het rendement van het fonds is berekend aan de hand van de intrinsieke waarde inclusief herbelegde dividenden. Het fonds heeft een management fee (lopende kosten) van maximaal 0,45% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af, bijvoorbeeld door transactiekosten (negatief). Daarnaast spelen mogelijk fiscale aspecten een rol. Tot slot kan de tracking error een belangrijke factor zijn waardoor het indexrendement afwijkt van het rendement van het fonds. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten in 2011 met 0,61% iets hoger (0,16%) dan de officieel opgegeven management kosten.Omvang, spreads en verhandelbaarheidVan het fonds staan momenteel circa 61 miljoen aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 179 mln euro. Op het moment van deze recensie was de bied- en laatprijs gelijk aan 2,964 - 2,974, een verschil van 1,0 cent (0,34%).InformatieAmundi geeft redelijke informatie over deze ETF. Het is echter jammer dat deze informatie in het Engels is. Alleen het document met essentiële beleggersinformatie is in het Nederlands opgesteld. Prima dat dagelijkse informatie over de intrinsieke waarde van het fonds wordt gegeven, zowel in euro, als geïndexeerd. Jammer dat de factsheet van deze ETF alleen is te benaderen als er als professionele belegger op de site is ingelogd.OpmerkingenDeze Amundi ETF volgt de MSCI Emerging Markets Index via een swaptransactie. Met een achterstand van 0,61% in 2011, slaagt de ETF er redelijk goed in de index bij te houden. Niet alle partijen zijn gecharmeerd van synthetische ETF’s vanwege het tegenpartijrisico. Nu moet dit risico niet overdreven worden, omdat door het verkregen onderpand de risico’s worden beperkt. Wel is opvallend dat van het onderpand de helft uit aandelen van twee Spaanse bedrijven bestaat. En het zijn bedrijven die juist in de crisis wel behoorlijk kwetsbaar zijn, wat terug te vinden is in de koersontwikkeling van deze twee fondsen. Ook is het aantal onderliggende fondsen met 17 beperkt. In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere MSCI Emerging Markets ETF’s bekijken.Vanguard MSCI Emerging Markets ETF Lyxor ETF MSCI Emerging Markets db x-trackers MSCI Emerging Markets CS ETF on MSCI Emerging MarketsiShares MSCI Emerging Markets Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 08:00 Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 08:00 Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.