OK, een index is geen dom ding Ik geef het toe, er komen steeds meer slimme indices. Helaas is dat geen garantie voor prachtige rendementen. 16 mei 2012 12:00 • Door Short & Sticky Ooit riep ik de toorn van een deel van de beursgoden over mij af door een column te schrijven met de titel ‘Een index is een dom ding’. Dat is net zoiets als stokstijf stil voor een aanstormende trein blijven staan. Dapper, maar dom. Je kunt je pak naar de stomerij brengen na zo’n uitspraak. Maar goed, dat was nog voordat ik zelf een briljante index bedacht. Ondertussen is de financiële wereld er wel steeds meer van overtuigd aan het raken dat er slimmere indices nodig zijn. Zonder opnieuw te willen domdingen, vind ik nog altijd dat indices die naar marktkapitalisatie worden gewogen niet bepaald slimme indices zijn. Je koopt de winnaars van het verleden. Of in het geval van obligatie-indices, je koopt de landen of bedrijven met de hoogste schulden. Slim is anders. Gelukkig zijn er steeds meer minder domme dingen in indexland. Je hebt de gelijkgewogen index, de fundamentele index is in opmars en nog een stapje verder komt de value-gewogen index langzaam maar zeker op. Dat laatste is een stokpaardje van valuebelegger Joel Greenblatt. MakkieZijn visie is dat market cap gewogen indices makkelijk verslagen worden door gelijkgewogen indices. Gelijkgewogen indices worden makkelijk verslagen door fundamentele indices. En fundamentele indices worden weer makkelijk verslagen door value weighted indices. Dat ziet er over de periode van 1991 tot en met 2010 ongeveer zo uit: Klik op de grafiek voor een grote versie Het creëren van een slimme index is een grote sprong voorwaarts voor de financiële industrie, maar, ben ik bang, slechts een kleine stap voor Bob de Belegger. Want of hij nou belegt in een dom ding of een slimme index, hij heeft altijd nog met zichzelf te maken. En Bob blijkt over het algemeen geen hele goede factor in het geheel van radertjes dat tot het eindrendement leidt. Bob is de zwakste schakel. Nu Bob nog slim makenNiemand anders dan de Don Quichot van Indexland heeft dat ooit meer dan duidelijk gemaakt. John Bogle heeft voor de Amerikaanse Senaat en voor het oog van de beleggingswereld aangetoond dat het vooral de slechte timing en selectie is die Bob de Belegger de das omdoet. Ja, actief beheerde fondsen blijven als groep achter bij het rendement van de markt – een logisch gevolg van hun kostenstructuur. Maar de echte pijn zit ‘m in het feit dat Bob op het verkeerde moment in de verkeerde fondsen stapt. Het creëren van slimme indices helpt dus wel een beetje, maar het zet pas echt zoden aan de dijk als Bob eindelijk snapt dat hij niet moet proberen om te timen en consequent de fondsen bovenaan de rendementslijstjes te selecteren. Een slimme index zoeken en dan maandelijks een vast bedrag daarin investeren? Ik geef het grif toe, er zijn veel dommere strategieën te bedenken dan dat. Pieter Kort & Peter van Kleef zijn hoofdredacteur van respectievelijk IEX en IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.