Financials nog meer uit de gratie Ondanks hoge dividenden en relatief lage waarderingen zijn sectoranalisten nog negatiever over financials. 19 augustus 2016 11:00 • Door Eelco Ubbels Terwijl beleggingscomités zich nog altijd buigen over regio-allocatie keren steeds meer portfolio-managers terug bij de gedachte om wereldwijd via sectoren te beleggen. Na het Brexit-referendum staat met name de sector financials in de spotlights. De sector wordt geteisterd door advieswijzigngen die veelal negatief zijn. Financials zijn lastig te beoordelen aandelen. Het is om die reden dat sommige beleggers de hele financiële sector uitsluiten. Balansen zijn volgens hen te groot en vooral te ondoorzichtig. Hoog dividend, lage waardering In het verleden waren financials vooral aantrekkelijk om het dividend, dat jaarlijks omhoog ging. We spreken over de tijd voor de kredietcrisis van 2008. Nu acht jaar verder betalen financials meestal weer aantrekkelijke dividenden. Het gemiddelde dividendrendement bedraagt iets meer dan 3%. Dat is ruim 1% meer dan de MSCI World Iindex. Duur lijken de banken en verzekeraars ook niet. De huidige koerswinstverhouding van financials bedraagt 12 en daarmee is de sector absoluut de goedkoopste! De lage waardering en het relatief hoge dividend zou een mooi rendement moeten opleveren. Helaas, niets is minder waar. Hoewel 2016 een goed jaar is voor secotbeleggers - zeven van de tien sectoren outperformen de MSCI World Index - zijn financials overduidelijk dé tegenvaller van het jaar. Nu nog negatiever De database van 66 asset managers, die Alpha Research volgt, bevat ook 16 sectorspecialisten. Het valt op dat zij sinds februari dit jaar een steeds negatievere opinie hebben over de sector financials. Terwijl in januari nog 0% de aanbeveling ‘onderwegen’ afgaf, is dat in 7 maanden opgelopen naar 43,8%. In september 2015 stond 69,2% van de adviezen nog op overwegen’. Dat percentage is inmiddels gedaald naar 6,3%. Van kopen naar verkopenBron: Alpha Research augustus 2016 Uitgedrukt in één cijfer ziet de trend van de afgelopen 12 maanden er als volgt uit: Glijdende schaalBron: Alpha Research augustus 2016 De consensusaanbeveling voor financials daalde in maart van ‘overwegen’ naar ‘neutraal’. Nu in augustus gaat de consensusopinie van ‘neutraal’ naar ‘onderwegen’. We hebben hier te maken met een contrair instapmoment? Brexit is een feit, waardoor de onzekerheden voor de financials alleen maar groter geworden. Ik zou dat zeker niet willen bagatelliseren. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.