Hedgefundsector op keerpunt De hedgefundfees gaan naar beneden, de liquiditeit is sterk verbeterd en er komen nieuwe producten op de markt. 17 september 2015 16:30 • Door Fleur van Dalsem De hedgefundsector staat op een keerpunt: de fees gaan naar beneden, de liquiditeit is - mede dankzij UCITS - sterk verbeterd en er komen nieuwe, hedgefund-gerelateerde producten op de markt. Dat de fees omlaag moesten, is geen verrassing, aldus Philippe Ferreira, Senior-Cross Asset Strategist bij Lyxor Asset Management. “De afgelopen vijf, zes jaar hebben hedgefunds het in absolute termen slechter gedaan dan andere assetclasses en konden sommige hedgefundmanagers het feemodel van 2-20% daardoor niet meer volhouden.” De toegenomen liquiditeit komt doordat meer managers, op verzoek van beleggers, hun fonds UCITS-proof maken. Voor hedgefunds past volgens Ferreira het AIFMD-jasje beter. “Met AIFMD zijn hedgefunds beter te repliceren en kunnen zij ook beleggen in bijvoorbeeld commodities en bankleningen, iets wat onder UCITS niet is toegestaan.” Ander soort beleggers Toch geven bijvoorbeeld private banks namens hun klanten de voorkeur voor UCITS, terwijl institutionele klanten ook AIFMD-fondsen kiezen.” Tot slot komen er veel nieuwe producten gebaseerd op hedgefundstrategieën op de markt. Zo worden hedgefunds beter toegankelijk gemaakt en krijgen hun strategieën meer bekendheid. “Denk aan alternative bèta-producten, factor ETF’s en andere liquid alternatives.” En aan deze trend lijkt nog geen einde te komen. Meer concurrentie, meer transparantie en lagere kosten. Dat trekt ook andere beleggers aan. Waar het Amerikaanse pensioenfonds Calpers en het Nederlandse PGGM eerder aangaven uit hedgefunds te stappen wegens het gebrek aan transparantie en de relatief hoge kosten, zijn er volgens Ferreira ook genoeg toetreders in de sector. “De beleggersbasis is veranderd. Waar voorheen vooral door rijke particulieren in hedgefunds werd belegd, zijn het nu voor meer dan de helft professionele beleggers. Het andere grote toonaangevende pensioenfonds in de VS, Calsters, is juist in hedgefunds gestapt.” Dat komt wellicht mede door de lagere leverage die hedgefondsen hanteren. Noodgedwongen – want brokers willen ook minder uitlenen – maar ook op verzoek van grootbeleggers.“ Professionele beleggers willen geen dubbelcijferige rendementen als ze het risico lopen dat er ook jaren zijn met dubbelcijferige verliezen. Een reële verwachting is dat hedgefunds hoge enkelcijferige rendementen kunnen laten zien tegen een veel beperkter risico. Ze kunnen de volatiliteit aan, maar het moet ook niet teveel worden." Drie toekomstscenario’s Maar waar krijgen hedgefundbeleggers de komende jaren mee te maken? Volgens Ferreira zijn er drie scnerio’s voor de Amerikaanse markt die van invloed zijn op de rendementen van hedgefunds. Normalisatie. Dit betekent dat de Fed zoals verwacht de rente in een rustig tempo verhoogd, aandelen ongeveer zullen renderen zoals nu en obligatierendementen omhoog gaan. Sneller herstel en snel minder steun van de Fed. Als de Amerikaanse economie sneller herstelt dan verwacht, zal dat dat de Fed de rente sneller zal laten stijgen. De markt verwacht dit niet en dat heeft een negatief effect op aandelen op korte termijn en kan (staats)obligatierendementen boven de 4% duwen. Stagnatie. Het herstel van de Amerikaanse economie stagneert en risicovollere beleggingscategorieën blijven gesteund door de Fed. De volatiliteit blijft laag, obligatierendementen blijven hetzelfde. “Van deze drie scenario’s is de derde het slechts voor de verwachte hedgefundrendementen. In een omgeving met weinig volatiliteit is het lastig opereren voor hedgefundmanagers. Het tweede scenario lijkt het beste. Sneller herstel en een snellere terugtrekking van de Fed uit de markt betekent juist meer volatiliteit op korte termijn. En daar profiteren hedgefunds van.” Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.