hoofdinhoud
IEX Profs
Zoek pagina
desktop iconMarkt Monitor
  • Home
    • Aandelen
    • Obligaties
    • Alternatives
    • ESG
    • Impact
    • Beleggingsfondsen
    • Fondsselector
    • ETF's
  • Opinie
    • State Street SPDR ETF's
    • Triodos Investment Management
    • T. Rowe Price
    • LSEG Lipper
    • UBS
    • Partnercontent
  • Nieuwsbrief
  • Inloggen
Home  /  Nieuws  /  60/40-portefeuille is niet de oplossing

60/40-portefeuille is niet de oplossing

Een klassieke 60-40-portefeuille levert de komende jaren naar verwachting 5,5% op. Institutionele beleggers moeten daarom volgens MAN Group op zoek naar andere wegen om het rendement op te krikken. Geleend geld en het innemen van shortposities zijn opties.

7 september 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie

De MAN Group schetst in het rapport met de sombere titel The Road Ahead: Of Rocks and Hard Places een tamelijk somber beeld voor long-only beleggers. Aandelen zijn gemiddeld genomen zo duur momenteel dat een fatsoenlijk rendement voor een indexbelegger nauwelijks mogelijk is. Stockpicking kan helpen, maar de spoeling is dun.

De analisten Henry Neville en Graham Robertson hebben gekeken naar de verwachte winstontwikkeling de komende 12 maanden en de forward P/E. Ze hebben de die cijfers vergelijken met wat historisch gezien gangbaar is.

Wat blijkt: technologie-aandelen zijn extreem duur, maar ze zijn niet de enige. Feitelijk zijn er maar twee sectoren die goedkoper zijn dan normaal: energie en health care. Regionaal geldt dat alleen voor het Verenigd Koninkrijk en de opkomende markten.

Kans op tegenvallende rendementen

Te duur is natuurlijk een relatief begrip. Het kan best zijn dat de winsten zich dit keer beter ontwikkelen dan de afgelopen decennia. Het kan ook zijn dat aandelen nog veel duurder worden ten opzichte van hun historische gemiddeldes. Dat was bijvoorbeeld eind jaren 90 het geval en tijdens het coronajaar 2020/2021.

Maar op basis van kansberekening moeten beleggers volgens Neville en Robertson eerder rekening houden met tegenvallende rendementen de komende jaren.

Obligaties leveren ook te weinig op

Voor obligaties ziet het beeld er beter uit. De rente op een Amerikaanse 10-jarige Treasury ligt momenteel rond de 4,2%. Een belegger mag er dan vanuit gaan dat hij dat de komende 10 jaar ook ontvangt.

De vraag is alleen of dat genoeg is om de inflatie bij te benen en of het voldoet aan de rendementseisen van pensioenfondsen en verzekeraars. MAN Group denkt van niet. Wat te doen?

60/40 levert te weinig op

Een manier op het toekomstig rendment op te krikken, is het sleutelen aan de klassieke 60/40-portefeuille om er een optimaal rendement uit te slepen tegen een zo laag mogelijk risico.

Via kansberekening komen de MAN-analisten uit op een verwacht gemiddeld rendement van 5,5% voor een 60/40-portefeuille voor de komende 10 jaar. Als de geschiedenis zich herhaalt, kan het rendement jaarlijks variëren tussen 2% en 10%. Door wat meer obligaties in de portefeuille op te nemen, kan het risico flink worden gereduceerd, maar het rendement zakt dan ook een beetje tot 4,4%.

Dat klinkt voor veel beleggers misschien nog niet eens zo gek. Maar is het genoeg voor institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen en verzekeraars? Neville en Robertson menen van niet. Zij gaan er ten eerste vanuit dat de inflatie de komende jaren eerder 4% dan 2% zal bedragen. Een klassieke rekensom zegt dat het nominale rendement voor pensioenfondsen dan 9% zou moeten zijn (4%+5%).

Oplossing: shorten met geleend geld

Een deel van de oplossing kan volgens MAN liggen in het gebruikmaken van een hefboom (geleend geld). Dat klinkt misschien griezelig, maar op de juiste manier ingezet kan het zorgen voor een hoger rendement zonder veel extra risico’s. 

Maar ook dat is nog steeds onvoldoende. Daarom stellen Neville en Robertson een derde oplossing voor: met shortposities profiteren van volatiliteit en koerscorrecties. In beursjaren zoals 2000-2003, 2008-2009 en 2022 kon het rendement hierdoor een aanzienlijke kick krijgen.

Neville en Robertson verwachten dat we het komend decennium opnieuw een aantal van periodes zullen beleven met veel volatiliteit. Sterker, zij rekenen op  een herhaling van de jaren 60 en 70 toen gehedgde portefeuilles het goed zouden hebben gedaan.

De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. .

Deel via:

Lees meer

  • 11 apr Hedgefondsen verliezen het op punten van 60/40
  • 28 apr Bitcoins gaan als techaandelen over de toonbank
  • 06 mrt Handelsoorlog wind in de rug voor hedgefondsen
  • 07 mrt Capital Groups voorkeur voor de VS ongebroken
  • 04 feb Hedgefondsen zijn chronisch depressief

Onderwerpen

  • Hedgefondsen

Nieuws van onze partners label connect

  1. 20 mei
    "Een herwaardering van Chinese aandelen is gerechtvaardigd"
  2. 28 apr
    Een nieuw gouden tijdperk?
  3. 15 apr
    Trump verzwakt status van dollar als wereldmunt
Meer van onze partners
IEXProfs Redactie Geplaatst op 7 september 2023 08:00 meer
Bio

De redactie van IEXProfs bestaat uit een team van financieel journalisten en werkt vanuit Amsterdam.

Recente columns
  1. KKR is positiever dan een paar maanden geleden
  2. Must read: Beursbubbels zijn goed
  3. Dit zijn de winnaars van de LSEG Lipper Fund Awards 2025
  4. Must read: Iedereen is dus short dollar
  5. "Ik doe niet mee aan de goldrush"
Populaire columns
  1. Bijna de helft van de Nederlanders heeft pensioenspijt
  2. Beleggers onderschatten aandelenrisico's
  3. Groene kantoorverbouwing levert grof geld op
  4. De risico's die duurzame beleggers nemen
  5. Koopargumenten Japanse aandelen stapelen zich op

Meest gelezen

  1. Must Read 16 mei

    Must read: Elon Musk kan helemaal niet bezuinigen
  2. Must Read 19 mei

    Must read: Steeds meer spaarders gaan noodgedwongen beleggen
  3. Must Read 20 mei

    Must read: Iedereen is dus short dollar

Impactbeleggen

  • Impactbeleggen 30 apr

    Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen

    Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."

  • Impactbeleggen 16 apr

    Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers

    De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."

  • Impactbeleggen 31 mrt

    Beleggen in wapens? Nee, bedankt!

    Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."

  • Impactbeleggen 05 feb

    Nee, water is het nieuwe goud

    Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."

  • Impactbeleggen 05 feb

    Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie

    Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."

  • Impactbeleggen 28 nov

    Het enorme potentieel van nature-based finance

    Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.

Meer Impactbeleggen
LSEG Lipper Fund Awards
  1. Online magazine Lipper Fund Awards 2024
  2. Contrair en succesvol
  3. Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance
  4. “Op de lange termijn wint de dividendbelegger altijd”
IEX Profs

Meld u aan voor de IEX Profs dagelijkse nieuwsbrief

en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!

 
© 2025 IEX Profs
  • Contact
  • Adverteren
  • Privacy Settings
  • Privacyverklaring
  • Disclaimer & Voorwaarden
  • Site feedback
  • Nieuwsbrieven
  • Quotedata by Euronext   & powered by Infront
  • © 2025 IEX / van beleggers voor beleggers
  • IEX Profs is onderdeel van IEX Group