Passief beleggen, actief kiezen De indexbelegger kan al zijn energie steken in de keuze via welk instrument hij zijn doelstellingen wil bereiken. 17 augustus 2015 11:45 • Door Marcel Tak Het wil maar niet vlotten met de aandelenkoersen. Na een onstuimige start van dit jaar, waarin de Eurostoxx50 index (ES50) met 20% steeg tot een hoogste niveau van 3.828 punten halverwege april, kwam de klad erin. De index viel terug naar iets onder de 3.300 punten. Vervolgens trad sterk herstel op tot 3.700 punten, maar de laatste dagen duikelde ES50 terug tot een niveau van 3.500 punten. Onzekerheid over de Chinese economie, een mogelijke valutaoorlog, het effect van de dreigende renteverhoging in de VS, het speelt allemaal mee bij de wankele gemoedstoestand van de belegger. De passieve indexbelegger, gericht op de lange termijn, zal het niet zoveel uitmaken. Die koopt de ES50 via één van de vele ETF's op deze benchmark index en wacht de ontwikkelingen af. Maar indexbeleggers die passief zijn en kiezen voor de ES50, hoeven niet per se passief te zijn als het gaat om de keuze van het instrument waarmee de weg naar rendement wordt bewandeld. Nieuw gestructureerd product Onlangs gaf BNP Paribas, zo'n beetje de enige bank (naast Van Lanschot/Kempen) die nog openbaar genoteerde gestructureerde producten uitgeeft, de 10%-Klik en Klaar Note op de ES50 uit. Jaarlijks wordt in juli de stand van de index vastgesteld. Als de index boven de 3.600 punten noteert wordt (vervroegd) afgelost tegen de nominale waarde plus 10% voor elk jaar dat de note heeft uitgestaan. Dit proces gaat door tot en met juli 2020. Als op die einddatum de index nog steeds niet boven de 3.600 punten staat, wordt afgelost op 100%, mits ES50 op geen enkel moment gedurende de looptijd op of onder 2.350 punten is geweest. Als dat wel het geval is, is de aflossing gelijk aan het koersverlies van ES50 ten opzichte van de startwaarde (3623,87 punten). Vanwege de koersdaling van de ES50 de afgelopen dagen noteert deze note nu 96%. Als in juli volgend jaar de ES50 met 3% is gestegen tot boven de 3600 punten, is de aflossing op 110%, waarmee een rendement is behaald van 14,6%. Konijn in koplamp Als de index niet op het niveau van 3.600 punten staat, is er een jaar later de kans op een aflossing op 120%. Het is op deze koers een prima product, mede vanwege de bescherming tot het lage niveau van 2350 punten. De index mag met bijna 33% dalen, dan nog is de bescherming in takt. Maar de lage beschermingsgrens van 2.350 punten heeft ook een nadeel. De belegger zal geneigd zijn de note vast te houden als de index flink daalt, omdat er toch sprake is van deze ver weg gelegen beschermende ondergrens. Echter, als de index zou dalen naar bijvoorbeeld 2.900 punten (-17%), dan is de afstand tot 2.350 punten al een stuk minder ver weg (-19%). Dat zal zich vertalen in de koers van de note, die tussentijds flink kan dalen. Dat zal de belegger nog minder geneigd maken de note te verkopen, vergelijkbaar met het onbewogen konijn in de koplamp van de aanstormende auto. Tijdig verkopen Als vervolgens ES50 de grens van 2.350 punten niveau neerwaarts pakt, zit de belegger met de gebakken peren. Bij 2350 punten staat de note 32% tot 42% koersverlies (afhankelijk van de resterende looptijd), en kan alleen een herstel van de ES50 de schade nog iets beperken. De beleggers doet het in die situatie nog veel slechter dan een ETF ES50 belegger, die immers naar verwachting vijf jaar dividend ontvangt. Het probleem met voorwaardelijke garantieproducten is die scherpe grens (in dit geval 2.350 punten) tussen geen verlies of een groot verlies. Een oplossing is de discipline op te brengen tijdig het product te verkopen, nog ruim voordat de grens van 2.350 punten bereikt is. Het verlies zal dan beperkter zijn, maar de belegger moet dan wel een alternatieve strategie voorhanden hebben om de positie op een andere manier voort te zetten. Verlies verzacht Er zijn echter ook alternatieve gestructureerde producten, waarbij het verlies bij een koersdaling verzacht wordt en het maximale rendement bij een veel lager niveau van ES50 wordt bereikt. Uiteraard gaan deze mooiere voorwaarden wel ten koste van het rendementsperspectief. Met het Discount Certificaat kan de belegger zijn behoefte aan een andersoortige (niet per definitie lager) risico invulling geven. Een voorbeeld is het Discount Certificaat (ISIN: DE000DT92KY5) uitgegeven door Deutsche Bank met een aflossing op de ES50 koers, met een maximum van 3500 punten (35 euro, vanwege de ratio 1 op 100). De einddatum is juni 2018. Dit certificaat is bij een stand van 3500 punten te koop op circa 29,25 euro. In juni 2018 lost het certificaat af op de koers van ES50 (gedeeld door 100). Als de index in juni 2018 nog steeds op het huidige niveau van 3500 punten staat is de aflossing op 35 euro, waarmee (het maximale) rendement van een kleine 20% is behaald, ofwel 6,5% op jaarbasis. Stel dat de ES50 in juni 2018 is gedaald tot een niveau van 2925 punten. Het certificaat lost dan af op 2925 punten (29,25 euro), en de belegger heeft geen verlies. Mocht de index dalen tot 2350 punten, dan is de aflossing op 23,50 euro en het negatieve rendement gelijk aan 24% (=29,25/23,50-1). Niet prettig, maar toch beter dan de daling van de index met 33% en zeker veel beter dan het (niet tussentijds vervroegd afgeloste) Klik & Klaar certificaat (-32 tot -42%). Kortom, de passieve belegger houdt zich niet bezig met de keuze van het ene aandeel boven het andere. De indices vormen de basis voor het toekomstig rendement. De indexbelegger kan al zijn energie steken in de keuze via welk instrument hij zijn doelstellingen wil bereiken. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.