Index Battle: Passief op kop Voor het eerst lijkt de passieve IEX Index 20+ op weg om de actieve IEX Fonds 40 zijn hielen te laten zien. 8 juli 2013 12:00 • Door Marcel Tak Gemengde gevoelens. Dat is mijn gemoedstoestand bij het doornemen van de resultaten van ‘mijn’ IEX Index 20+. Die index is, zoals u weet, het spiegelbeeld vormen van de actieve IEX Fonds 40 en bespeelt dezelfde thema's als het actieve broertje, maar dan op een passieve wijze. Zou beleggen via indexfondsen tot meer rendement leiden dan actief beheer, zoals veel onderzoeken ons doen geloven? Eindelijk, na anderhalf jaar strijd, lijkt de IEX Index 20+ deze stelling te kunnen bevestigen. Voor het eerst is de prestatie van de verzameling ETF's beter dan die van de IEX Fonds 40. Over de eerste zes maanden van dit jaar, wel te verstaan. Een gevoel van triomf moet ik onderdrukken. Natuurlijk in de eerste plaats omdat leedvermaak ongepast is en alleen bij onzekere mensen hoort, zoals Roos Vonk onlangs bij een late-night talkshow op Diederik Stapeliaanse wijze uitlegde. Maar belangrijker voor mijn terughoudend enthousiasme is het negatieve resultaat van -0,31% waarop de IEX Index 20+ het eerste halfjaar afsloot. Dat is beter dan de -0,66% van de IEX Fonds 40, maar daarmee wordt de score niet ineens positief. Tot slot moet ik afwachten of deze ommekeer in de relatieve performance bestendig is. Eén passieve zwaluw maakt nog geen zomer. Edelmetalen en commoditiesLaten we eens kijken wat er binnen de indexfamilie allemaal is gebeurd. De maand juni was voor sommige thema's een rampmaand. Dat geldt in de eerste plaats voor de edelmetaalprijzen en de daaraan gerelateerde mijnbouwbedrijven. De ETFX DAX Global Gold Mining verloor in amper 30 dagen maar liefst 21,5% van zijn waarde. De RBS Physical Gold ETC, een fonds dat de goudprijs op de voet volgt, deed het met een min van 13% ook niet best. In een half jaar tijd leverden deze fondsen respectievelijk 47% en 25% (gemiddeld 36%) in. Toch vormden deze dramatische cijfers de basis van mijn outperformance. De twee actieve fondsen voor dit thema moesten gemiddeld 40% prijsgeven. Een andere bijdrage aan de positieve relatieve prestatie van IEX Index 20+ is het negatieve resultaat van RBS Market Access Rogers Int Commodity Index ETF. Een min van 6,4% tot en met juni 2013 is weliswaar niet om vrolijk van te worden, de twee actief beheerde tegenhangers in de IEX Fonds 40 lieten met gemiddeld -9,9% een veel grotere veer. Negatief, zowel in absolute performance als relatief, presteerden de twee trackers die gericht zijn op Afrika. Daarbij gaat het eigenlijk alleen om de Lyxor ETF Pan Africa ETF, dat zeer slecht presteert. In juni verloor het fonds bijna 11% en over het gehele jaar is het verlies opgelopen tot 26%. Het tweede fonds in deze categorie, de PowerShares MENA NASDAQ OMX ,deed het met -3% over juni, maar vooral met een plus van 8% over het hele jaar, veel beter. Het grote verschil, voor deels dezelfde regio is merkwaardig. Een kijkje binnen deze twee indexfondsen verklaart veel. Het Powershares fonds is geheel gericht op het Midden-Oosten. Landen als Kuweit, VAE, Qatar, Bahrein en Oman, maken voor 75% deel uit van de index. Dat verklaart direct de hoge positie in financiële waarden, namelijk 72% van deze index. Het Lyxor Pan Africa fonds is gebaseerd op een index die breed over het continent gespreid is met een prominente positie voor Zuid Afrika. De financiële sector is in de onderliggende index maar voor 24% vertegenwoordigd, terwijl energie en mijnbouw meer dan de helft van de index uitmaken. Daarmee is de slechte performance van deze index meer een gevolg van de sector allocatie dan dat de regio hierbij een overheersende rol speelt. Hoe dan ook, deze twee in prestatie sterk verschillende fondsen deden het met gemiddeld een min van 9% slechter dan de twee actieve fondsen die een negatief resultaat van iets meer dan 6% moesten incasseren. Cash en obligatiesGenoeg, al die negatieve rendementen. Ik ga op zoek naar de positieve performers. Dat loopt uit op een teleurstelling. Geen enkel fonds in de IEX Index 20+ wist in juni een positief rendement te behalen. Zelfs het geldmarktfonds, Amundi ETF Cash 3Mnds EurMTS moest terrein prijsgeven (-0,02%). Over het gehele jaar leverde dit geldmarktfonds mij 0,08% op. Met deze rendementen kan ik volgend jaar beter een spaarrekening als tegenhanger van de actief geldmarktfondsen opnemen. Overigens behaalde mijn geldmarktfondsen een beter resultaat dan de twee actieve geldmarkt tegenhangers die gemiddeld noch in juni (-0,06%), noch over het gehele jaar (-0,01%) een positieve bijdrage aan de IEX Fonds 40 wisten te geven. Kennelijk zijn de berekende kosten hoger dan de matige geldmarktrendementen. Obligaties konden met de aankondiging van de Federal Reserve dat de monetaire teugels (op termijn) aan worden getrokken, ook al geen mooi rendement laten zien. De obligatiefondsen iShares Euro Aggregate Bond ETF en SPDR Barclays Cap US Aggregate Bond ETF verloren bijna 2% en brachten daarmee het gemiddelde resultaat over de eerste helft van 2013 op -0,5%. De actief beheerde fondsen deden het iets beter, want deze lieten gemiddeld een plus van +1% over de eerste zes maanden van 2013 zien. De High Yield Obligatie positie (Lyxor ETF iBoxx EUR Liquid H-Y 30 Ex-Financial) verloor 2,4% in de maand juni, maar over het eerste half jaar resteert nog wel een kleine positieve score (+1,3%). Opvallend is dat dit passieve fonds een beter resultaat behaalde dan het gemiddelde rendement van de actieve twee high yield fondsen van Robeco en Invesco, waarbij met name de laatstgenoemde (-4%) de boosdoener was. Te vroegNatuurlijk zijn er nog geen conclusies te trekken uit de nu behaalde resultaten. Voor het eerst sinds de start van IEX Index 20+ is de prestatie beter dan de IEX Fonds 40, maar het verschil is klein. Bovendien komt de actieve index, die gedurende bijna 1,5 jaar beter presteerde dan mijn passieve variant, nog geruime tijd het voordeel van de twijfel toe. De IEX Index 20+ moet eerst maar eens langdurig de nu gerealiseerde outperformance vasthouden. Vooral ook in betere tijden moet het laten zien dat het de actief beheerder fondsen minstens kan evenaren. In ieder geval kijk ik met grote belangstelling en hoopvolle verwachting uit naar de cijfers over de komende maanden. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.