Robeco: 1% bitcoin in de portefeuille Bitcoin is volatiel, maar heeft als digitaal goud wel degelijk een rol te spelen, betoogt portfoliomanager Jeroen Blokland van Robeco. 12 april 2021 16:00 • Door Rob Stallinga Het multi-assetteam van Robeco onderzocht de beleggingswaarde van bitcoin. De reden ligt voor de hand. “Bitcoin haalt elke dag het nieuws, niet alleen omdat de munt als een komeet omhoogschiet en ongekend volatiel is, maar ook vanwege het verhitte debat tussen voor- en tegenstanders”, schrijft Jeroen Blokland in de publicatie Bitcoin as digital gold – a multi-asset perspective. Volgens hem wordt het steeds duidelijker wat bitcoin nu eigenlijk is. “In de afgelopen maanden heeft zich een verhaal ontwikkeld dat bitcoin een opslagplaats van waarde wordt, in de vorm van digitaal goud.” Blokland wijst bovendien op het jaarlijkse rendement dat bitcoin tot nu toe genereerde. Dat bedraagt sinds juli 2010, het moment waarop de munt voor het eerst werd verhandeld op de beurs, maar liefst 254% per jaar. “Vergelijk dat eens met de 15% voor de S&P 500, de beleggingscategorie die daarna het beste presteerde." Fraaie Sharpe-ratio Schaduwkant van bitcoin is de extreme volatiliteit. De koers stuitert op en neer. Die volatiliteit ligt met 114% bijna tienmaal zo hoog als die voor aandelen en goud. Blokland. “Desondanks is de Sharpe-ratio aanzienlijk hoger dan die van andere beleggingscategorieën. Voordeel van bitcoin is ook dat de correlatie met andere beleggingscategorieën nagenoeg nul is, wat duidt op omvangrijke spreidingsvoordelen” Aandachtspunten Volgens Blokland moeten beleggers nog wel een aantal zaken in overweging nemen. Zo is het aantal mogelijkheden om in bitcoin te beleggen nog beperkt, maar tegelijkertijd ook groeiende. Het aantal belegbare bitcoin-ETF'sneemt toe, zo ook de futuresmarkt. Niet alle ETF’s beleggen overigens in 'fysieke' bitcoins'. Daarnaast zijn er de toezichtaspecten. De ICBE-voorschriften schrijven bijvoorbeeld voor hoe groot een maximale positie van een enkele commodity mag zijn. Tot slot zijn er zorgen over bitcoin als groot-energieverbruiker. Het delven van cryptovaluta kost een enorme hoop rekenkracht, dus energie. Ook is bitcoin geliefd in het zwarte geldcircuit. “Het energieverbruik van bitcoin en het potentiële gebruik in illegale praktijken zijn zeker factoren om mee te nemen. Deze zijn echter ongelooflijk moeilijk te beoordelen en op waarde te schatten.” Maximale portefeuillepositie Maar hoeveel zou bitcoin volgens Blokland en de zijnen in een portefeuille moeten uitmaken. Wat is nog veilig? Daarvoor wordt het zogenoemde Smart mean variance optimization framework erbij gehaald. Dat vertelt hoe bitcoin in een goed gespreid portefeuille zou kunnen passen. Hierbij wordt gekeken naar 36 verschillende combinaties van risico, rendement en correlatie. Blokland: "De resultaten zijn eenduidig. Voor alle 36 combinaties wijst ons slimme model maximaal 2,5% toe aan bitcoin. Dat is beter dan we hadden verwacht. Maar op basis van onze impactanalyse, bijvoorbeeld dat bitcoin tot 15% van de totale volatiliteit van de portefeuille kan vertegenwoordigen, samen met het feit dat de volatiliteit van bitcoin momenteel nog altijd ruim boven de hoogste schatting van 60% ligt, zijn wij van mening dat het aftoppen van het maximale gewicht van bitcoin tot 1% gerechtvaardigd is." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Asset Allocatie 18 mrt Liquidatie van ETF's is een kostbaar beleggingsrisico Elk jaar komen er honderden nieuwe ETF's en beleggingsfondsen bij, waarvan vele na verloop van tijd weer zijn verdwenen. De liquidatie van een ETF kan volgens Detlef Glow van LSEG Lipper voor beleggers flink in de papieren lopen.
Asset Allocatie 12 mrt Tip 1: Vergeet het nieuws Adam Grossman legt uit hoe de zogenoemde recency bias, misschien wel het grootste gevaar van elke belegger, het meest effectief kan worden bestreden.
Alternatives 12 mrt Risicovol goud op recordniveau Ben Carlson neemt de goudprijs onder de loep die de afgelopen eeuw diepe dalen en hoge pieken kende. De toekomst is uiterst onzeker, wat het tot een buitengewoon riskante asset maakt.
Asset Allocatie 11 mrt Populaire doemdenkers voorspellen markt exact verkeerd Het enige positieve aan doemdenkende beursgoeroes is dat ze als lichtpunt kunnen dienen. Hoe somberder ze worden, des te beter zijn de vooruitzichten. Een andere conclusie kan Michael Cembalest van JP Morgan AM toch echt niet trekken.
Asset Allocatie 11 mrt Pictet blijft positief over techaandelen Pictet Asset Management blijft overwogen in aandelen en neutraal over obligaties. Japanse aandelen en de techsector zijn favoriet.
Asset Allocatie 07 mrt Europese beleggers hebben er zin in Philippe Roset van State Street SPDR ETF’s neemt nog even de Europese ETF-handel van februari met u door. Amerikaanse aandelen en de Health Sector waren gevraagd, Europese aandelen en goud juist niet. Mochten de hoge omzetten aanhouden, dan gaat de ETF-markt naar een nieuw recordjaar.