Wat als het huidige Midden-Oostenconflict echt uit de hand loopt?

Als reactie op de aanval van Hamas heeft de Israëlische regering Hamas formeel de oorlog verklaard en bereidt zij zich naar verluidt voor op een grondoffensief in Gaza, met het uitdrukkelijke doel Hamas als terroristische entiteit uit te schakelen.

De operatie zal noch gemakkelijk noch snel zijn. Ten eerste omdat Iran en Hamas zich waarschijnlijk op een dergelijke mogelijkheid hebben voorbereid door IDF-troepen in militaire valstrikken in Gaza te lokken. Ten tweede, als Hamas op de rand van eliminatie wordt geduwd, dan kan Iran een beroep doen op Hezbollah en andere bondgenoten, waardoor een oorlog op meerdere fronten tegen Israël kan worden geopend. Het risico bestaat dat het conflict zich dan uitbreidt naar andere landen.

Veel hang af van de vraag of Rusland, China en de Verenigde Staten zowel Iran als Israël kunnen overhalen om een escalerende confrontatie te vermijden. Ongeacht de uitkomst dient dit nieuwste conflict opnieuw als een grimmige herinnering aan een centrale stelling die ten grondslag ligt aan onze voorspellingen: we zijn teruggekeerd in een periode van intense geopolitieke concurrentie. De geopolitieke schokken zullen daarom geregeld blijven opdoemen.

Daleep Singh

Twee scenario's

Dit zijn de twee scenario’s die zich de komende drie tot zes maanden in het Midden-Oosten kunnen ontvouwen.

1. Langdurig conflict dat beperkt blijft tot Gaza
Waarschijnlijkheid 55%

Ook wat betreft de huidige crisis in het Midden-Oosten denken wij dat er net genoeg collectieve prikkels bestaan om een ongecontroleerde spiraal van geweld te voorkomen. Dat het conflict grotendeels beperkt kan blijven tot Gaza is gebaseerd op drie aannames: Israël ziet in dat militair niet alle doelen kunnen worden gehaald, Iran wordt ervan weerhouden het conflict uit te breiden, en Rusland speelt succesvol de rol van bemiddelaar om zo meer macht uit te kunnen oefenen in Oekraïne.

Marktimpact: Tijdelijke piek van de Brent-olieprijs en kort durende vlucht naar kwaliteit in risicovrije activa. Geen blijvende impact op het risicosentiment en het beleid van de centrale banken.

2. Conflict breidt zich uit tot een regionale oorlog
Waarschijnlijkheid: 45%

Israël lanceert een ongeremde militaire campagne in Gaza-stad. De reactie van Israël wordt gezien als disproportioneel en breed veroordeeld. Hezbollah opent als reactie een tweede front vanuit Libanon. Mogelijk ontstaat er een derde front op de Westelijke Jordaanoever door de Islamitische Jihad. Iran en Israël proberen elkaar militair te raken.

Marktimpact: Aanhoudende piek in de Brent-olieprijzen (+15-20%) en een steilere vastrentende curve als reactie op negatieve aanbodschokken en het opnieuw oplaaien van recessievrees. De gevolgen voor de oliemarkt binnen dit scenario hangen mede af van de vraag of Saoedi-Arabië bereid is een eventuele verstoring van de Iraanse aanvoer te compenseren.