Dat was de groei van ETF's Na 20 jaar van onstuimige ETF-groei verwachten Lars Dijkstra (CIO Kempen Capital Management) en Ewout van Schaick (hoofd multi-asset van NN IP) een comeback van actief management. Dit is waarom. 22 april 2020 09:00 • Door Rob Stallinga Voor iShares, verreweg de grootste ETF-verkoper ter wereld, levert de coronacrisis vooralsnog niet al te veel schade op. Afgelopen maand, toen de beurzen in een vrije val kwamen, boekte iShares een instroom van 17,2 miljard dollar. Aandelen-ETF's en duurzame ETF's waren veel gevraagd, terwijl (bedrijfs)obligatie-ETF's juist werden verkocht. De ETF-groei was weliswaar minder dan iShares gewend was, maar dat er zelfs tijdens de sterkste beursdaling ooit sprake was van instroom, geeft salesmanagers van iShares ongetwijfeld moed. Groeikansen Volgens Kirst Kuipers van iShares heeft de Europese ETF-markt, die deze week 20 jaar bestaat, nog heel veel ruimte om te groeien. “Inmiddels hebben beleggers door dat beleggen met ETF’s iets heel anders is dan het lethargische beeld dat heerste rondom het begrip passief beleggen. Het is veelzeggend dat actieve fondsbeheerders de snelst groeiende groep ETF-gebruikers vormen." Volgens hem omvatten ETF's slechts 10% van de aandelenmarkt en nog geen 2% van de obligatiemarkt. Het optimisme van Kuipers komt niet uit de lucht vallen. Waarom zou jaren van onstuimige ETF-groei plots stokken? ETF's bieden beleggers iets van grote waarde, weet ook beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock, eigenaar van iShares. "Het grootste pluspunt van ETF's is de kostenreductie voor de eindbelegger. ETF's zijn heel goedkoop. Voor de komst van ETF's moesten beleggers het met dure actieve fondsen doen. Mede dankzij de concurrentie van ETF's zijn die kosten gedaald." Ook beleggingsstrateeg Corné van Zeijl van Actiam ziet de grote waarde van ETF's. "De uitvinding van ETF's is erg belangrijk geweest voor de fondsenindustrie. Pure disruptie. Opeens was er een beleggingsalternatief tegen zeer lage kosten. Dat is een van de belangrijkste reden dat de kosten van gewone beleggingsfondsen voor retailbeleggers zo zijn gedaald. Voor de industrie werd het daarom zaak om nog meer toegevoegde waarde te laten zien. Gelet op de opmars van indexfondsen en het teruglopen van het marktaandeel van actieve fondsen is dat niet alle gevallen gelukt." "Opeens was er een beleggingsalternatief tegen zeer lage kosten" Geen holy grail Lars Dijkstra, CIO van Kempen Capital Management, ziet echter ook grote nadelen van de inzet van goedkope passieve beleggingsproducten: "ETF’s zijn een goede invulling voor beleggers met een korte-termijn-handels-perspectief en wanneer ze snel assetallocatiewisselingen in de portefeuille wil doorvoeren. Daarnaast zijn passieve beleggingen als ETF’s een goedkope oplossing in de meest efficiënte delen van de kapitaalmarkt, zoals bijvoorbeeld Amerikaanse largecaps." "Maar ze zijn zeker niet de holy grail, zo blijkt maar weer eens in deze crisis. Niet alleen hebben we grote liquiditeits-issues gezien de afgelopen weken en was er af en toe zelfs sprake van 5% verschil tussen de onderliggende waarde van het mandje aandelen en de prijs waarop je ze kon verhandelen op de markt, terwijl actieve beleggingsfondsen deze problemen niet kenden. Ook is het zo dat ETF’s geen enkele rol vervullen voor beleggers in een duurzame allocatie van kapitaal." "Als er een les te trekken is uit deze crisis, dan is dat het kapitalisme te ver is doorgeschoten in het optimaliseren van efficiency en te weinig in veerkracht. Of in andere woorden, het kortetermijnbelang van aandeelhouders is veel te ver doorgeschoten ten koste van het langetermijnbelang van alle stakeholders. Alleen actieve fondsmanagers, ik noem dat The Real Active, hebben de kennis en voeren intensieve dialoog met bedrijven om duurzame waarde te genereren, en kunnen zo de disconnect tussen de financiële- en de reële economie herstellen." Alleen echte actieve fondsmanagers kunnen de disconnect tussen de financiële- en de reële economie herstellen ETF-gebruik wordt minder Volgens Ewout van Schaick, hoofd multi-asset bij NN IP, blijven ETF’s voor beleggers de goedkoopste oplossing om in markten actief te zijn waarvan niet wordt verwacht dat actieve beleggers hun benchmark kunnen verslaan, zoals Amerikaanse markten. "De goedkoopste exposure naar Amerikaanse aandelen is een ETF op de S&P 500. Die is te koop tegen bijna nul kosten.” In de afgelopen tien jaar heeft Van Schaick steeds meer in ETF’s gehandeld, maar het maximum is nu wel bereikt. Sterker, hij denk dat het gebruik van ETF's minder wordt. "In een aantal delen van de markt komen er meer kansen voor actief beheer. Zo levert deze crisis, veel meer dan die van 2008, winnaars en verliezers op. Dat biedt extra kansen voor actieve beleggers. Daarnaast zijn actieve fondsen een stuk goedkoper geworden. Er komt een moment dat het prijsverschil zo klein is dat actief beleggen interessanter wordt." Net als Lars van Dijk ziet Van Schaick de opkomst van ESG-beleggen als een game changer voor de ETF-markt: "Responsible investing is niet in overeenstemming te brengen met standaard ETF’s. Dat is misschien wel de belangrijkste reden waarom de populariteit van passief beleggen minder wordt.” "Responsible investing is niet in overeenstemming te brengen met standaard ETF" Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.