Europese banken moeten consolideren Europese zakenbanken zijn te klein om het nog te kunnen opnemen tegen de Amerikaanse concurrentie. Consolidatie kan het tij doen keren, maar dat werd tot nu toe door overheden gefrustreerd. Zal dat veranderen? 15 januari 2020 08:30 • Door IEXProfs Redactie Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank, Barclays, BNP Paribas, UBS en Barclays stelden twaalf jaar geleden, voor het uitbreken van de kredietcrisis, nog wat voor in de wereld van zakenbankieren. Van die status is tegenwoordig weinig van over. Europese banken raken in de lijstjes voor succesvolle zakenbanken steeds verder achterop bij banken uit de VS. “Het probleem is een gebrek aan schaal," zegt Daniel Pinto de co-president van JP Morgan in een gesprek met Financial News. Volgens hem hebben Europese banken het afgelopen decennium verkeerde keuzes gemaakt. Er werden vooral activiteiten afgestoten om de winstgevendheid te verbeteren. Voorbeelden zijn Deutsche Bank en Société Générale, die vorig jaar aankondigden duizenden banen te schrappen. Divisies afstoten Met snijden in personeelskosten is op zich niks mis, zegt Pinto. “Inefficiënties aanpakken is altijd een goede zaak." Maar vaak worden de problemen volgens hem alleen maar groter als banken hele divisies afstoten. "Die worden daardoor steeds kleiner en kleiner, terwijl investment banking door de hoge kosten een bepaalde schaal vereist. Wat ontstaat is een gevaarlijke spiraal naar beneden waarbij krimp zorgt voor hogere relatieve kosten, waardoor nog meer moet worden gekrompen. Consolidatie kan een oplossing zijn.” Onmogelijke fusies Helaas wil het in Europa met grensoverschrijdende overnames en fusies niet zo goed lukken. Nederland kan erover meepraten. Het Scandinavische Nordea had in 2016 interesse in ABN Amro, maar de Nederlandse staat blokkeerde dat, waarschijnlijk uit angst voor een herhaling van het overnamefiasco uit 2007, toen ABN Amro werd verdeeld tussen Fortis, RBS en Santander. Er zijn verschillende factoren waardoor financiële mergers & acquisitions zo lastig zijn in Europa. Het te maken met de invoering van strengere regels na de kredietcrisis. Daarnaast zijn de regels niet uniform. Banken in Duitsland, Nederland of Frankrijk hebben bijvoorbeeld te maken met verschillende voorschriften als het gaat om witwassen, spaardeposito’s en beleggingsproducten. Zo lang die verschillen bestaan, zijn grensoverschrijdende overnames en fusies moeilijk te realiseren. Tenslotte zijn er overheden die na de kredietcrisis grote belangen hebben gekregen in banken. Zij staan niet te springen om hun greep op de eigen banken op te geven. ABN Amro is een voorbeeld, maar het sterkst speelt dit in Duitsland waar de overheid in bijna alle banken een belangrijke aandeelhouder is. Laat de bankunie maar komen Door deze factoren mag het geen wonder heten dat Bloomberg onlangs meldde dat 2019 het zwakste M&A-jaar van deze eeuw was met 5,7 miljard dollar aan overnames in de Europese banksector. Maar er is wel enige hoop dat het beter wordt. Vooral het vervolmaken van de Europese bankunie moet daaraan bijdragen en de Duitse minister van financiën Olaf Scholz – die tot nu toe een van de grootste dwarsliggers was – heeft in november aangegeven dit te steunen. “Dat is in ieder geval een stap in de goede richting,” zei Andreas Lindh van JP Morgan in een commentaar. Andere bankiers die het belang van consolidatie hebben onderschreven, zijn onder andere Axel Weber van UBS en Tidjane Thiam van Credit Suisse. Maar niet iedereen is even positief dat het zal lukken. “Het is een verloren strijd," zei CEO Frédéric Oudéa van Société Générale onlangs tegen de Financial Times. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.