Rally in obligaties uit opkomende markten kan doorgaan Hoge rentes, lage staatsschulden en positieve groeivooruitzichten zijn volgens DoubleLine enkele argumenten die voor obligaties uit opkomende landen spreken. 25 april 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Emerging markets waren, als je afgaat op de fondsenstromen van de laatste jaren, zeker geen favoriet van beleggers. Toch zit de beleggingscategorie sinds oktober vorig jaar flink in de lift. Ondanks geopolitieke spanningen, een kwakkelende Chinese economie en de Amerikaanse renteverhogingscyclus staat de iShares JP Morgan Emerging Markets Bonds ETF het laatste halfjaar ongeveer 15% in de plus. Su Fei Koo, fondsmanager bij DoubleLine, vindt dat indrukwekkend en verwacht voor dit jaar ook winst. Tenminste, als de inflatiestrijd succesvol is en overheden een relatief voorzichtig begrotingsbeleid blijven voeren. Amerikaanse rente Daarbij is het ook belangrijk voor houders van EM-schuld wat er op de Amerikaanse obligatiemarkt gaat gebeuren. Als hier de rust terugkeert – de laatste weken waren weer erg volatiel – dan is dat een goed teken. EMD-beleggers kunnen onder die omstandigheden namelijk profiteren van de hogere risico-opslag tegenover vergelijkbare bedrijfsobligaties uit ontwikkelde markten. Internationale beleggers zijn bovendien onderwogen in opkomende markten. Su Fei Koo denkt dat zij op enig moment die onderwogen-positie willen wegwerken. "Er is maar weinig extra vraag nodig om de koersen een boost te geven" Een ander voordeel is dat het aanbod aan EM-obligaties relatief klein is, onder andere door buybacks. Er is daarom maar weinig extra vraag nodig om de koersen een boost te geven. Desinflatie Een factor die een herstel in de weg kan staan, is een opnieuw aanwakkerende inflatie. Su Fei Koo ziet dat echter niet gebeuren. Integendeel, het is volgens hem waarschijnlijk dat de desinflatiecyclus blijft aanhouden. Dat stelt de ECB vrijwel zeker in staat de rente in juni een eerste keer te verlagen. In de VS gaat dat wat langer duren. Maar ook daar gaan de meeste analisten nog altijd uit uit van een paar renteverlagingen dit jaar. In opkomende markten tenslotte zijn een aantal landen al lang begonnen met het verruimen van het monetair beleid. China blijft wel groeien China was de laatste jaren door de vastgoedcrisis, corona en geopolitieke spanningen een blok aan het been van de EM-obligatiemarkt. Su Fei Koo wijst echter op het feit dat de groeiprognose voor dit jaar lang niet slecht is met ongeveer 5%. Veel analisten verwachten dat de overheid de noodzakelijke monetaire en begrotingsmaatregelen zal treffen om dat percentage te halen. Risico’s Als grootste risico’s noemt Su Fei Koo een wereldwijde recessie, de Amerikaanse verkiezingen en een escalatie van geopolitieke conflicten. Maar zelfs als deze risico’s werkelijkheid worden, kunnen door spreiding en actief vermogensbeheer de grootste risico’s omzeild worden. Zuid-Amerika favoriet Zo zijn in Latijns-Amerika veel landen te vinden die weinig last hebben van geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten, Azië en Oekraïne. In zekere zin kunnen ze zelfs profiteren door de trend in de VS en Europa naar near-shoring en friend-shoring. Ze zijn bovendien grondstoffenrijk, wat de komende decennia een steeds groter voordeel kan worden als de energietransitie vorm krijgt en Rusland en China steeds meer geïsoleerd raken. Mexico en Brazilië behoren tot de meest aantrekkelijke landen. Su Fei Koo wijst er tenslotte op dat EM-obligaties niet alleen bestaan uit staatsobligaties. Integendeel, bedrijven uit opkomende markten hebben zich ontwikkeld tot een aparte beleggingscategorie met een marktkapitalisatie die groter is dan die van EM-staatsobligaties. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.