JP Morgan verwacht vooral veel van Treasuries Volgens JP Morgan AM had de hoge Amerikaanse groei in het derde kwartaal te maken met een toevallige samenloop van omstandigheden. Volgend jaar zal de groei hard omlaag komen, net als de inflatieverwachtingen. Dat maakt US Treasuries een aantrekkelijke belegging. 16 november 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De spectaculaire Amerikaanse groei van 4,9% in het derde kwartaal was volgens JP Morgan Asset Management een tijdelijk fenomeen. Het had vooral te maken met de economische zwakte een jaar eerder. Voor 2024 rekent JP Morgan op een afkoeling, zonder dat de Amerikaanse economie in een recessie verzinkt. Dat staat in het rapport Why U.S. growth picked up — and should still slow into 2024. Herstel woningbouw Dat het derde kwartaal van 2023 zo goed was, heeft volgens JP Morgan drie hoofdoorzaken: een herstel van de woningbouw, een stijging van de lonen en een hoger ondernemersvertrouwen. Maar dat alles in vergelijking tot een zeer zwak 2022. Voor de lonen heeft het even geduurd voordat de hoge inflatie zich vertaalde naar hogere salarissen. Er was daardoor in 2022 een stevige daling van het reële inkomen en de consumptie. Dit jaar is er sprake van een inhaaleffect. Voor de bouw van woningen geldt hetzelfde. Na de piek in het eerste kwartaal van 2021 begonnen de investeringen in woningen te dalen. Het dieptepunt werd bereikt in de laatste drie kwartalen van 2022. Dit jaar is er weer herstel waardoor de woningbouwproductie er in vergelijk goed uitziet. Tenslotte werd de groei in het derde kwartaal gestimuleerd door een hoger ondernemersvertrouwen. Dat was onder meer het gevolg van de CHIP and Science Act en de Inflation Reduction Act. Beide omvatten miljardenprikkels van de overheid voor het bedrijfsleven om de productie op te voeren van meer en betere halfgeleiders en duurzame energie. Eenmalig effect Alle drie genoemde factoren zijn volgens JP Morgan waarschijnlijk eenmalige prikkels. De stijging van de lonen begint bijvoorbeeld alweer te stagneren, de subsidies voor duurzame energie kunnen maar een keer worden uitgegeven en de woningbouw wordt afgeremd door de hoge rente. Het is die hoge rente die in 2024 volgens JP Morgan steeds meer zal gaan bijten. Naast de woningbouw geldt dat zeker ook voor de consumentenbestedingen. De vertraging van het bbp komt volgens JP Morgan waarschijnlijk al in het vierde kwartaal door stakingen in de automobielsector, hogere energieprijzen en een eind aan het moratorium op studentenleningen. Modelportefeuille Wat heeft dit te betekenen voor de modelportefeuille? JP Morgan is in dit rapport vooral positief over US Treasuries met lange looptijden. De marktverwachtingen voor economische groei in 2024 zijn volgens de vermogensbeheerder te hoog, wat leidt tot hoge inflatieverwachtingen en een opgelopen lange rente. De tienjarige staatslening heeft dit jaar al een keer de 5% aangetikt. JP Morgan verwacht geen enorme daling van de rente, maar met de huidige ongeveer 4,5% is deze asset class lastig te weerstaan. JP Morgan heeft daarom een overweight-advies voor US Treasuries, maar ook staatsobligaties uit de Eurozone en corporate investment grade krijgen een overweight-advies. Bij aandelen handhaaft JP Morgan een neutraal advies. Op de achterliggende redenen wordt in dit rapport verder niet ingegaan. Regionaal bestaat er een voorkeur voor aandelen uit de VS, Japan en het VK, terwijl Europa en emerging markets (excl. China) een onderweight-advies krijgen. De beleggingsvoorkeuren van JP Morgan De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 jul Flinke marktcorrectie mogelijk op de korte termijn Beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van DWS houdt rekening met een beurscorrectie binnen afzienbare tijd. De risicopremies op zowel aandelen als obligaties zijn volgens hem zo laag dat een kleine tegenvaller het beurssentiment kan doen kantelen.
Assetallocatie 16 jul V-vormig herstel én aankomende liquiditeitsgolf maken optimistisch Ondanks alle politieke en geopolitieke onrust moeten beleggers zich realiseren dat het recente V-vormige herstel en de aankomende liquiditeitsgolf positieve beurssignalen zijn. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO beschouwt daarom een tijdelijke beurszwakte als een moment om risico toe te voegen.
Assetallocatie 14 jul Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).