Fondsen vermogensbeheerders doen het beter Maakt het uit of u een beleggingsfonds koopt van een bank of een onafhankelijke vermogensbeheerder? Ja, zeggen twee onderzoekers. Behoorlijk veel zelfs. 2 november 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie De onderzoekers Wes Gray en Jack Vogel komen in een wetenschappelijke paper in The Journal of Finance tot een even verrassende als zorgwekkende conclusie. Beleggingsfondsen die worden gerund door een commerciële bank blijken het een stuk slechter te doen dan beleggingsfondsen van bedrijven die niks anders doen dan vermogensbeheer of het combineren met verzekeringen of investmentbanking. Het verschil bedraagt volgens de onderzoekers 92 basispunten. Bijna een vol procentpunt dus, wat niet alleen slecht is voor de portemonnee, het duidt volgens de onderzoekers ook op belangenverstrengeling. 29.000 fondsen uit 28 landen Gray en Vogel hebben voor hun onderzoek 29.000 beleggingsfondsen onder de loep genomen in 28 landen gedurende de periode 2000-2010. Europa had in die periode iets meer aan commerciële banken gerelateerde fondsen dan elders. Het Europese percentage lag rond de 50%. Nederlandse voorbeelden van bankgerelateerde fondsen waren destijds de beleggingsfondsen van Rabobank en ING Groep (toen nog samen met Nationale Nederlanden), terwijl de fondsen van Delta Lloyd werden gemanaged door een verzekeringsconcern. Andere voorbeelden van niet-bankgerelateerde vermogensbeheerders waren bijvoorbeeld Schroders, Aberdeen, Invesco, Fidelity, Franklin Templeton, Blackrock en Vanguard. Grote commerciële banken op het gebied van vermogensbeheer waren (en zijn) onder meer Credit Suisse, UBS, Swedbank, Deutsche Bank, Crédit Agricole en BNP Paribas. Vier vragen Gray en Vogel gingen uit van vier vragen die ze wilden beantwoorden: De hoofdvraag was of fondsen die aan een commerciële bank gerelateerd waren het slechter deden dan niet-gelieerde fondsen. Dat konden ook fondsen zijn die gelieerd waren aan andere soorten financiële conglomeraten zoals investeringsbanken en verzekeringsmaatschappijen. Werden de prestaties van aan banken gerelateerde fondsen slechter naarmate het leenbedrijf van de moederbank groter werd? Waren er verschillen tussen landen? Werden de resultaten van aan banken gerelateerde fondsen gedrukt doordat er minder slimme mensen werkten? De antwoorden op die vragen Het antwoord op de eerste vraag was zoals gezegd met een verschil van 92 basispunten, ja dus. Ook de tweede vraag wordt met ja beantwoord, wat misschien nog wel de meest zorgwekkende conclusie is. Het duidt namelijk op een belangenconflict. Daar komt nog bij dat de onderzoekers relatief veel aandelen van bankklanten aantroffen in de portefeuilles van de beleggingsfondsen. Ook dat riekt naar belangenverstrengeling. Er bleken inderdaad stevige verschillen te zijn tussen landen. Daar waar strenger werd gecontroleerd op het bestaan van zogenoemde Chinese walls tussen de bankafdeling en beleggingsafdeling, daar waren de resultaten beter. Er bleekt ten slotte geen significante correlatie te zijn tussen slechte fondsprestaties en slecht personeel bij banken. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.