Eén fonds beheren is beter dan twee Voor effectenhuizen is het verlokkelijk om hun topbeleggers meerdere fondsen te laten leiden. Het brengt op de korte termijn meer geld in het laatje. Maar vanuit de klant bezien is het een slechte zaak, want de rendementen dalen. 28 juli 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Moet een fondsbeheerder zijn beste mensen meer fondsen toevertrouwen, of is het beter als ze zich concentreren op een fonds? Dat is het onderwerp van een recente studie door Vikas Argarwal, Linlin Ma en Kevin Mullally getiteld Managerial Multitasking in the Mutual Fund Industry. Feit is dat het redelijk gebruikelijk is dat fondsmanagers meerdere fondsen onder hun hoede krijgen. Daar is vanuit het effectenhuis ook wat voor te zeggen, want een goede naam trekt kapitaal aan. Maar voor beleggers is het minder prettig, zo blijkt uit de studie. Hoe meer fondsen een manager leidt, des te slechter is het rendement, en dat effect wordt nog versterkt als de fondsen verschillende strategieën volgen. Het advies aan vermogensbeheerders is dan ook op te passen met het overbelasten van hun toppers. De kans is groot dat beleggers op de lange termijn lucht krijgen van de slechte resultaten en hun geld weghalen. Database Morningstar De onderzoekers hebben gebruikgemaakt van de database van Morningstar. Ze hebben de resultaten geanalyseerd van 15.833 fondsmanagers en ruim 10.000 fondsen tussen 1990 en 2018. De belangrijkste gegevens waren de veranderingen in rendement als een fondsbeheerder meerdere taken tegelijk ging vervullen (of juist minder). Drie onderzoeksresultaten springen eruit: Slechtere prestaties Multitasking gaat gepaard met slechtere prestaties. Fondsen die worden geleid door managers die multitasken behalen gemiddeld een 0,028 tot 0,036 procentpunt lager maandelijks risico gewogen rendement dan fondsen die worden geleid door portefeuillemanagers die verantwoordelijk zijn voor slechts één fonds. Dat klinkt weinig, maar cumulatief over vele jaren tikt dat flink aan. Citaat: “Als we bovendien de prestaties van managers die multitasken vergelijken met de periode vóór en na dat ze zijn belast met het beheer van extra fondsen, dan zien we dat hun voor risico gecorrigeerde prestaties met 0,099 - 0,111 procentpunt per maand afnemen in de 36 maanden nadat ze die extra verantwoordelijkheden hebben gekregen.” Er is dus een duidelijke verandering waarneembaar in de prestaties door multitasken. Niet blind staren op reputatie Hoe meer verantwoordelijkheden een fondsmanager krijgt als het gaat om het beheren van fondsen of beleggingsstijlen, hoe meer de prestaties lijden. Het loopt dus op. Een extra taak is slecht, twee extra taken is nog slechter. Wat het dilemma voor vermogensbeheerder zo groot maakt is dat fondsmanagers die meerdere taken uitvoeren significant meer geld aantrekken van beleggers. Het drukt bovendien de kosten. Per saldo is het voor vermogensbeheerders dus een afweging tussen het bieden van een zo hoog mogelijke kwaliteit of zoveel mogelijk verdienen. Beleggers moeten zich van de hun kant niet blind staren op reputaties, maar kijken hoe toegewijd een fondsmanager is. Als hij of zij nog andere andere dingen doet, is het tijd voor scepsis. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.