Kort is oké Regeert de waan van de dag en is dat echt zo erg? 2 januari 2015 08:00 • Door Jorik van den Bos Kortetermijndenken komt het langetermijnrendement over het algemeen niet ten goede. Dat geldt zowel voor bedrijven, als voor beleggers. Bij bedrijven uit zich dat bijvoorbeeld in bezuinigen in plaats van investeren. Bij beleggers in traden in plaats van beleggen. We leven in een wereld waarin kwartaalcijfers voor beide groepen soms belangrijker zijn geworden dan de perspectieven op de lange termijn. En dat wordt door sommigen als een plaag ervaren. De waan van de dag regeert. Lees ook andere columns van Jorik van den Bos Het meest zichtbaar wordt dat misschien wel in de gemiddelde holding period. Dertig jaar geleden hielden beleggers een aandeel jaren in portefeuille, nu is dat hooguit enkele maanden. Dat leidt vaak tot verzuchtingen in de categorie: Vroeger Was Alles Beter. Individuele beleggers en analisten vinden dat kortetermijngedrag maar niks, maar de financiële markt is, net als een mierenkolonie, een complex adaptief systeem. Hierbij is niet alleen van belang wat de individuen vinden, maar ook hoe het totale systeem werkt en reageert op veranderende omstandigheden. Het heeft geen zin iedere afzonderlijke mier te bestuderen om te kunnen begrijpen hoe een mierenkolonie als geheel reageert wanneer er voedseltekort optreedt of een vijand op het toneel verschijnt. Sneller schakelen nodig? Is het echt zo erg dat beleggers en bedrijven sneller in moeten spelen op cijfers en trends? Beide groepen leven in een ecosysteem waarin alles sneller gaat. Het duurde na de introductie van de televisie 71 jaar voordat de helft van de Amerikanen een televisie had. Een paar decennia later was de penetratiegraad van internet in de Verenigde Staten binnen tien jaar op 50%. Scheepvaart was 50 jaar geleden een bepalende sector, een industrie waar dingen niet snel veranderden. Nu is de it-wereld bepalend en daar gaan de ontwikkelingen razendsnel. Het snellere schakelen van bedrijven en beleggers is dus relatief, omdat de wereld om hen heen ook sneller verandert. En daar komt nog bij dat transactiekosten fors lager zijn dan dertig jaar geleden. Het is makkelijker en goedkoper om je portefeuille bij te sturen. Dat leidt automatisch ook tot snellere reacties bij beleggers. Het belangrijkste is dat zowel bedrijven als beleggers zich bewust zijn van de veranderde wereld en daar goed mee omgaan. Voor bedrijven geldt: je krijgt de aandeelhouders die je verdient. Als je heel veel en vaak informatie geeft, trek je automatisch beleggers met een korte horizon aan. Of erger nog, als je bonussen op basis van kwartaalcijfers uitkeert, krijg je automatisch kortetermijnbeleid. Voor beleggers geldt dat niets doen soms ook een optie is. Vergelijk het met een keeper die een penalty moet stoppen. Je kunt afwisselend naar links of naar rechts duiken, maar de historische data bewijst dat gewoon in het midden blijven staan zeker niet de slechtste keuze is. Deze column is eerder verschenen in IEXProfs magazine nummer 27, 2014 Jorik van den Bos is beheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.